ЖИ нарығы қайта жанданды: Zhipu компаниясының мақсатты бағасы 72%-ға өсті, акциялар 37%-ға қымбаттады
Morgan Stanley инвестициялық банкі Қытайдың жасанды интеллект секторына деген көзқарасын түбегейлі қайта қарап, Zhipu ИИ-стартапының акцияларының мақсатты бағасын 72%-ға жуық көтерді. Нарық бірден жауап берді: компания котировкалары 37%-дан астам сенімді өсім көрсетіп, бес күндік әсерлі өсу сериясын жалғастырды.
Бұл жағдайды менің талдауымдағы негізгі сигнал — есептегі жай ғана сан емес, бүкіл саланы бағалаудағы түбегейлі өзгеріс. Гэри Ю бастаған аналитиктер Гонконг биржасында саудаланатын Zhipu акцияларының мақсатты бағасын 990-нан 1700 гонконг долларына дейін көтерді. Мұндай агрессивті қайта қарау екі негізгі факторға негізделген: модельдерді оқыту мен іске қосу үшін қажетті есептеу ресурстарына қолжетімділіктің айтарлықтай кеңеюі, сондай-ақ қаржыландырудың кезекті раундының сәтті аяқталуы.
Баға соғысынан интеллект үшін күреске
Бірнеше ай бұрын нарықтағы басым әңгіме "баға соғысы" қаупі болды — көптеген ашық модельдер арасындағы бәсекелестік, ол олардың бірігуіне және бағаның құлдырауына әкеледі деп күтілді. Енді, менің көруімше, бұл логика толығымен ескірді. Қытайдың ірі модельдер индустриясы әлдеқайда сау коммерциялық модель қалыптастырып, жай ғана төмен баға үшін бәсекелестіктен модель интеллектісінің артықшылығы есебінен монетизацияға көшуде.
Енді кірісті ең арзан емес, ең ақылды модель әкеледі. Бұл инвесторлар үшін өте маңызды сигнал: егер тренд бекітілсе, бүкіл саланың бағасын ескі мультипликаторлардан бас тартып, ИИ-активтерінің нақты тиімділігі мен монетизациясын көрсететін көрсеткіштерді қолдана отырып, нөлден қайта есептеуге тура келеді.
MiniMax және Alibaba: әртүрлі тағдырлар
Сол есепте банк басқа компанияларды да атап өтті. MiniMax бойынша сарапшылар "конструктивті" болжамды сақтады, бірақ мақсатты бағаны 900 гонконг долларына дейін төмендетті, компанияның негізгі өсімі жақын болашаққа емес, кейінгі кезеңдерге келеді деп күтті. MiniMax акциялары бір күнде 4,8%-ға өсті.
Alibaba акциялары да оң баға алды: аналитиктер оның толық циклді ИИ мүмкіндіктерін, есептеу қуаттарындағы артықшылығын және бұлтты бизнестің маржасының өсуін ерекше атап өтті. Гонконгтың қор индекстері де оң жауап берді: Hang Seng 0,53%-ға өсіп ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға көтерілді.
2019 жылы құрылған және GLM үлкен тілдік модельдер сериясымен танымал Zhipu биыл Гонконгтағы қосымша акцияларды орналастыру барысында $4 млрд тартты. Компания акцияларының бес күнде 37%-ға өсуі нарықтың осы жаңа парадигмаға ставка жасап жатқанын көрсетеді.
Менің үкімім: Morgan Stanley бағасын қайта қарау — бұл бір компания бойынша жай ғана нақты болжам емес, дәуір ауысуының маркері. Қытайлық ИИ-әзірлеушілер "ауқым үшін жарыс" фазасынан "пайда үшін жарыс" фазасына өтуде. Осы секторды бақылайтын инвесторларға шикізат қуатын көрсететін көрсеткіштерден алгоритмдерді тұрақты ақша ағынына айналдыру қабілетін көрсететін метрикаларға назар аудару керек. Бұл нарықтың барлық ойыншылары үшін ойын ережелерін өзгертеді.