Zhipu 37%-ға өрледі: Morgan Stanley Қытайдағы ЖИ монетизациясының жаңа дәуірін көреді
Morgan Stanley аналитиктері Қытайдың жасанды интеллект секторына деген көзқарасын түбегейлі қайта қарап, Zhipu ИИ-стартапының акцияларының мақсатты бағасын 72%-ға жуық көтерді. Бұл шешім қуатты раллиді тудырды: компания котировкалары 37%-дан астамға ұшып, бес күндік әсерлі өсу сериясын жалғастырды.
Қайта қараудың негізгі драйвері нарықтың іргелі парадигмасының өзгеруі болды. Бұрын баға соғысы мен ашық модельдердің бірігуі логикасы басым болып, бағалауға қысым жасады. Енді, менің байқауымша, ең төменгі баға үшін бәсекелестік емес, интеллектіні монетизациялау бірінші орынға шығады.
Аналитик Гэри Ю және оның командасы Zhipu-дың Гонконгтағы распискалары үшін мақсатты бағаны 990-нан 1700 гонконг долларына (HKD) көтерді. Мұндай оптимизмнің негіздері — модельдерді оқыту мен іске қосу үшін есептеу ресурстарына қолжетімділіктің кеңеюі, сондай-ақ кезекті қаржыландыру раундының сәтті аяқталуы, бұл компанияның балансын нығайтады.
Баға жарысынан интеллекттен пайда табуға
Бірнеше ай бұрын Қытайдың ИИ-секторы үшін басты қауіп көптеген ашық модельдер арасындағы бәсекелестік болып саналды, бұл олардың бірігуіне және бағаның құлдырауына әкелді. Алайда Morgan Stanley-де бұл логика енді жұмыс істемейтінін атап өтеді. Сектор баға бәсекелестігінен модель интеллектісі есебінен монетизацияға көшуде. Енді табысты ең арзан емес, ең ақылды модель әкеледі.
2019 жылы құрылған және GLM үлкен тілдік модельдер сериясымен танымал Zhipu биыл Гонконгтағы қосымша акцияларды орналастыру барысында $4 млрд тартты. Бұл инвесторлардың оның стратегиясына деген жоғары сенімін көрсетеді.
2026 жыл бойы қытайлық ИИ-модельдер батыстық әріптестерінен қалып отырған алшақтықты тұрақты түрде қысқартты. Бұл прогресс, жаңа монетизация стратегиясымен бірге, бүкіл гонконгтық технологиялық сектордың бағалауын қайта қарауға мәжбүрлейді.
MiniMax және Alibaba үшін сақтықпен оптимизм
Есепте басқа ойыншылар да аталады. MiniMax бойынша сарапшылар «конструктивті» болжамды сақтады, бірақ мақсатты бағаны 900 HKD-ге дейін төмендетті, ең үлкен өсуді кейінгі кезеңдерде күтеді. MiniMax акциялары 4,8%-ға өсті. Alibaba да толық циклді ИИ-дегі мықты позициялары, есептеу қуаттарындағы артықшылығы және бұлтты бизнестің маржасының өсуі арқасында оң баға алды.
Hang Seng нарықтық индикаторы 0,53%-ға өсіп ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға көтерілді, бұл жалпы оң көңіл-күйді растайды.
Zhipu акцияларының бес күндік өсуі — бұл жай спекулятивтік реакция емес. Бұл нарықтың қытайлық ИИ-компанияларының өз технологияларын тұрақты табысқа айналдыру қабілетіне сене бастағанының белгісі. Егер бұл үрдіс бекітілсе, бізді бүкіл сектордың іргелі қайта бағалануы күтеді, ал инвесторларға көшбасшыларды бағалау үшін жаңа критерийлер іздеуге тура келеді.
Менің қорытындым: баға соғысынан монетизацияға көшу — бұл сала үшін ең сау сценарий. Ол нақты технологиялық құндылығы бар компанияларды жай демпинг жасауға тырысатындардан бөледі. Инвесторлар Zhipu мен басқа көшбасшылардың өз модельдерін пайдаға айналдыруын мұқият бақылауы керек.