Zhipu-дың мақсатты бағасы 72%-ға өсті: нарық баға соғыстарынан интеллектке ауысуда
Morgan Stanley аналитиктері Қытайдың жасанды интеллект секторына деген көзқарасын түбегейлі қайта қарап, Zhipu стартапының акцияларының мақсатты бағасын 72%-ға жуық көтерді. Бұл шешім қуатты раллиді тудырды: компания котировкалары 37%-дан астамға өсіп, әсерлі бес күндік өсу сериясын ұзартты. Қытайдағы демпинг дәуірі өткен шаққа айналып, оның орнына жаңа парадигма — баға үшін емес, интеллект үшін күрес келе жатқан сияқты.
Мен мұқият зерделеген жаңартылған есепте аналитик Гэри Ю тобы Zhipu-дың Гонконгтағы депозитарлық қолхаттарының мақсатты бағасын 990-нан 1700 Гонконг долларына (HKD) дейін көтерді. Мұндай оптимизмнің негізгі драйверлері есептеу ресурстарына қолжетімділіктің кеңеюі — модельдерді оқыту мен іске қосу үшін өте маңызды актив — сондай-ақ компанияның балансын нығайтқан кезекті қаржыландыру раундының сәтті аяқталуы болды.
Парадигма ауысуы: түбіне жету жарысынан монетизацияға
Бірнеше ай бұрын Қытайдың жасанды интеллект секторы үшін басты қауіп көптеген ашық модельдер арасындағы қатал бәсекелестік саналды, бұл сөзсіз олардың бірігуіне және бағаның құлдырауына әкелер еді. Morgan Stanley қазір бұл логиканың енді жұмыс істемейтінін сенімді түрде мәлімдейді. Сектор баға бәсекелестігінен модель интеллекті есебінен монетизацияға көшуде. Табыс ең арзан емес, ең ақылды модельден түседі.
Бұл түбегейлі өзгеріс. Егер бұл үрдіс орнықса, инвесторларға бүкіл саланы толығымен қайта бағалауға тура келеді. 2019 жылы құрылған және GLM үлкен тілдік модельдер сериясымен танымал Zhipu биылғы жылы Гонконгтағы акцияларды қосымша орналастыру барысында $4 млрд тартты. Бұл нарықтың жасанды интеллект әзірлемелерін нақты пайдаға айналдыра алатын ойыншыларға деген құштарлығының артып келе жатқанын растайды.
MiniMax және Alibaba: әртүрлі бағалаулар
Есепте басқа да негізгі ойыншылар аталады. MiniMax бойынша сарапшылар «конструктивті» болжамды сақтап қалды, бірақ мақсатты бағаны 900 HKD-ға дейін төмендетті, компанияның ең үлкен өсуін жақын перспективада емес, кейінгі кезеңдерде күтеді. Сонымен қатар, MiniMax акциялары бір күнде 4,8%-ға өсті. Ал Alibaba қағаздары толық циклді жасанды интеллект мүмкіндіктері, есептеу қуаттарындағы артықшылығы және бұлтты бизнестегі маржаның өсуі арқасында оң баға алды. Hang Seng индексінің өзі 0,53%-ға, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға өсіп ашылды.
Менің көзқарасым: Zhipu-дың мақсатты бағасының көтерілуі — бұл бір компанияға қатысты нүктелік сигнал ғана емес, Қытайдағы инвестициялық ландшафттың өзгеруінің күшті көрсеткіші. Нарық ауқым мен арзандық үшін емес, зияткерлік меншік пен монетизация қабілеті үшін төлей бастады. Акциялардың бес күндік өсуі — бұл алғашқы реакция ғана; егер монетизация болжамдары ақталса, біз Қытайдың бүкіл технологиялық секторының әлдеқайда ауқымды қайта бағалануына куә боламыз. Инвесторлар компаниялардың өз модельдерін тұрақты ақша ағынына айналдыру қабілетін мұқият қадағалауы керек.