MARA алты ай ішінде 23 093 BTC-ті $1,6 млрд сомасына сатты — бұл аман қалу стратегиясы ма, әлде өтімділікке ставка ма?
Ағымдағы жылдың қаңтарынан маусымына дейін ірі публикалық майнерлердің бірі — MARA — өзінің биткоин резервтерін ауқымды түрде сатты. Алты ай ішінде компания 23 093 BTC сатып, шамамен $1,6 млрд табыс тапты. Орташа сату бағасы бір монета үшін $70 631 құрады. Бұл қаражат операциялық шығындарды жабуға, өсу бағдарламаларын қаржыландыруға және өтімділікті қолдауға бағытталды.
Есепті кезеңнің соңында, 30 маусымда, MARA балансында 35 577 BTC қалды, бұл $2,08 млрд-қа тең. Айта кету керек, бұл активтердің едәуір бөлігі қаржылық операцияларға тартылған: 4742 BTC үшінші тұлғаларға несиеге берілді, ал тағы 4528 BTC кепілдік қамтамасыз ету ретінде пайдаланылуда. Осылайша, компания бағаның өсуін күтпей-ақ, өз резервтерін белсенді түрде монетизациялауда.
Қаржылық нәтижелер: кіріс төмендейді, шығындар өседі
MARA-ның бірінші жартыжылдықтағы кірісі $452,4 млн-нан $349,5 млн-ға дейін қысқарды. Биткоин өндіруден түскен табыс $436,5 млн-нан $342,2 млн-ға төмендеді, дегенмен өндіріс көлемі тіпті аздап өсті — 4644-тен 4669 BTC-ге дейін. Компания бұл құлдырауды өндірілген биткоиннің орташа бағасының 23%-ға, бір монета үшін $73 707-ге дейін төмендеуімен түсіндіреді.
Алты ай ішіндегі таза шығын $1,87 млрд-қа жетті, ал бір жыл бұрын $274,8 млн көлемінде пайда тіркелген еді. Шығындардың негізгі факторлары цифрлық активтерді қайта бағалау (минус $964,2 млн) және несиеге берілген немесе кепілге тапсырылған биткоин бойынша шығындар (минус $397,4 млн) болды. Бұл нарықтың құбылмалылығы мен активтермен белсенді операциялар тіпті өндірістің оң динамикасын қалай жоққа шығара алатынының жарқын мысалы.
Посткварталдық қадамдар: капиталды агрессивті тарту
Екінші тоқсан аяқталғаннан кейін MARA Coinbase және Two Prime-тен биткоинмен қамтамасыз етілген екі несие желісі арқылы қосымша $600 млн тартты. Бастапқы кепіл ретінде компания 18 750 BTC ұсынды. Бұл қаражаттың бір бөлігі Long Ridge газ электр станциясын сатып алуды қаржыландыруға жұмсау жоспарлануда, бұл MARA-ның тік интеграцияланған энергетикалық компанияға айналуға ұмтылысын көрсетеді.
Еске сала кетейін, екінші тоқсанның қорытындысы бойынша MARA шығыны $611 млн құрады, бұл қазіргі нарықтық жағдайда маржаға айтарлықтай қысымды көрсетеді.
Менің талдауым: 23 093 BTC-нің пиктік мәндерден айтарлықтай төмен орташа бағамен сатылуы — бұл кэш-флоуды қолдау үшін мәжбүрлі шара. Алайда кепілдік схемалар мен несие желілерін белсенді пайдалану MARA-ның жай монеталарды ұстауға емес, қаржылық инженерия арқылы капиталдың өсуіне ставка жасайтынын көрсетеді. Мәселе тек биткоиннің одан әрі құбылмалылығы кезінде бұл стратегияның ақталатынында.