Wintermute Уолл-стритке шығады: брокер-дилер лицензиясы крипто-ETF және токенизацияланған акцияларға жол ашады
Wintermute-тің американдық бөлімшесі брокер-дилер мәртебесін алды, бұл крипторыноктың ірі маркетмейкерлерінің бірі үшін ойын ережелерін түбегейлі өзгертеді. Бұл жай формальдылық емес — бұл компанияға бұрын заң жүзінде жабық болған сегменттерге апаратын кілт.
Тіркелу Wintermute USA-ға американдық биржаларда маркетмейкер рөліне үміткер болуға мүмкіндік береді. Бас директор Евгений Гаевой компанияның тауар активтерінен және цифрлық валюталарға, оның ішінде крипто-ETF-ке арналған биржалық қорлардан бастайтынын растады. Менің ойымша, бұл сигнал: криптоиндустрия оқшауланған құмсалғыш болудан қалады және дәстүрлі қаржы әлемінің ережелерімен ойнай бастайды.
Неліктен бұл күштер арақатынасын өзгертеді
BlackRock-тың iShares Bitcoin Trust қорына назар аударыңыз, ол маусым айының соңында $43,2 млрд активтерді басқарды. Ондаған компания оның пайларын құруға және өтеуге рұқсат алды — бұл ETF бағасын базалық активтер құнына жақын ұстайтын механизм. Алайда, бұл компаниялардың арасында бірде-бір криптофирма жоқ. Қордың қолданыстағы проспектісінде тек дәстүрлі алыптар көрсетілген: Jane Street, Citadel Securities, Virtu Americas, Goldman Sachs және JPMorgan.
60-тан астам алаңда активтерді тіркейтін Wintermute әлі күнге дейін өзінің флагмандық криптопродуктының өтімділігін қамтамасыз етуге қатыса алмады. Бұл рөл үшін брокер-дилер мәртебесі қажет болды. Енді бұл олқылық жабылды. Бірақ алданып қалуға болмайды: лицензия компанияны NYSE-дің лезде тағайындалған маркетмейкеріне айналдырмайды. Қазір мұндай мәртебе тек үш фирмада бар: Citadel Securities, Virtu Americas және GTS Securities. Әр қағазға тек бір маркетмейкер тағайындалады, ал Citadel NYSE эмитенттерінің шамамен 62%-ын қызмет көрсетеді. Үміткерлерге инвентарлық тәуекелді есептемегенде кемінде $75 млн меншікті капитал қажет.
Wintermute толып жатқан қауымдастыққа емес, осы тар шеңберге кіреді. Бұл стратегиялық тұрғыдан дұрыс: FINRA қазір 2021 жылғы 3394-ке қарсы 3184 брокер-дилерді қадағалайды — нарық қысылып жатыр, тек күштілер ғана аман қалады.
Институционалдар жол ашты
Уолл-стритке шығу клиенттік базаның құрылымдық өзгерістерімен бекітілген. 2026 жылдың бірінші жартыжылдығында институционалдық клиенттер Wintermute-тің биржадан тыс нарықтағы мәмілелер көлемінің 72%-ын қамтамасыз етті, бір жыл бұрын — 59%. Хедж-қорлар, активтерді басқаратын компаниялар, отбасылық кеңселер және корпоративтік қазынашылықтар басқа жерде акциялар, шикізат және биржалық қорлар сатып алып жатыр. Wintermute осы нарықты да иеленгісі келеді, бірақ лицензиясыз ол жаққа жол жабық еді.
Дайындық алдын ала басталды: 2025 жылдың мамырында компания Нью-Йоркте бас кеңсесін ашып, саяси бағытты басқару үшін Blockchain Association-ның бұрынғы өкілі Рон Хаммондты жалдады. Мерзімдер де мұндай тәсілдің пайдасына сөйлейді.
Токенизацияланған акциялар — басты олжа
Гаевой келесі қадам токенизацияланған акциялар болатынын мәлімдеді — АҚШ реттеушілері рұқсат берген бойда. Нарық қазірдің өзінде қалыптасуда: SEC 2026 жылдың наурызында Nasdaq-тың осындай қағаздармен сауда жасау ережелерін мақұлдады, ал NYSE иесі Intercontinental Exchange OKX-пен бірлескен жобаны қолдады. Wintermute өз ұстанымын дәлелдеді: 2025 жылдың қыркүйегінде компания SEC-тің криптовалюталық жұмыс тобына хат жолдап, брокер-дилерлердің токенизацияланған бағалы қағаздармен өз портфелі үшін сауда жасау және оларды әмияндарда сақтау құқығын талап етті.
Сол кезде бұл тек лоббилеу үшін дәлел болатын. Енді бұл лицензияланған компанияның ұстанымы. Екі сұрақ ашық қалып отыр: қандай қағаздар бірінші болып Wintermute листингіне енеді және қандай да бір биржа компанияға маркетмейкер мәртебесін бере ме. Тіркелу — бұл нарыққа билет, бірақ орынға кепілдік емес.
Менің қорытындым: Wintermute крипто мен дәстүрлі қаржының конвергенциясына бәс тігеді, және бұл дұрыс бәс. Бірақ Citadel мен Virtu тарапынан бәсекелестік қатал болады — оларға тек капитал ғана емес, сонымен қатар американдық реттеушілер көзінде криптофирмаларға әлі табуға тиіс бедел қажет.