HYPE-тің ірі ұстаушылары позицияларын қайта қарастыруда: төгілу ме, әлде ротация ма?
Hyperliquid (HYPE) нарығында қызықты динамика пісіп жетілуде. Мен институционалдық әмияндар тарапынан айтарлықтай қаражат қозғалысын байқап отырмын, оны көпшілік жаппай дамптың басы деп түсіндіруге асықты. Алайда, менің талдауым көрсеткендей, көрініс әлдеқайда күрделі және нюанстардан ада емес.
Бірінші дабыл сигналы Selini Capital-пен байланысты әмияннан OKX биржасына шамамен $26,8 млн сомасындағы 495 473 HYPE аударылуы болды. Осымен бір мезгілде дерлік нарық Multicoin қорымен байланысты мекенжайлардың белсенділігін байқады. Токендер Coinbase Prime-ге кете бастады. Бұл Multicoin HYPE үшін $319 мақсатты бағасын белгілеп, амбициялық тезис жариялағаннан кейін бір ай өткен соң болды. Шолу жазылған кезде токен шамамен $54 шамасында саудалануда — айырмашылық орасан зор.
Multicoin шын мәнінде не істеп жатыр?
Хронологияны қалпына келтірейік. Multicoin HYPE-тегі позициясын 2026 жылдың ақпанында жинай бастады, Galaxy Digital-тің OTC бөлімшесі арқылы шамамен $30 орташа бағамен 606 мың токен сатып алды. Мамыр айына қарай байланысты әмияндардың бірінде стейкингте 1,96 млн HYPE (сол кездегі бағамен ~$80 млн) ұсталды. 25 маусымда қор HYPE-ті өзінің өтімді қорының ең ірі позицияларының бірі деп жариялады, ал негізін қалаушы Тушар Джайн позицияны біртіндеп жинауға кеңес берді.
21 шілдеде көрініс күрт өзгерді. Стейкингтен 1,96 млн HYPE (сол кезде бұл ~$120 млн тұрды) шығарылды және сол күні тағы 395,5 мың HYPE $23,8 млн-ға Coinbase Prime-ге кетті. Нарық мұны сатуға дайындық ретінде қабылдады. Алайда 22 шілдеде Тушар Джайн көпшілік алдында: «Біз сату үшін стейкингтен шығарған жоқпыз» деп мәлімдеді. Оның айтуынша, институционалдық әмияндар тым оңай бақыланатын болды, ал мекенжайларды ауыстыру құпиялылықты қорғау және қорға қарсы озық сауданы болдырмау үшін қажет.
29 шілдеде жеті күндік блокададан шығару кезеңі аяқталды және 1,97 млн HYPE аударуға қолжетімді болды. Бір апта ішінде олардың құны токен бағасына ілесіп ~$108 млн-ға дейін төмендеді. Блокададан шығарылғаннан кейін бірден Multicoin-мен байланысты әмияннан Coinbase Prime-ге тағы 86 мың HYPE $4,8 млн-ға кетті. Сатудың тікелей растауы әлі жоқ. Coinbase Prime-ге аудару кастодиалдық сақтаумен, OTC есеп айырысуларымен, қазынашылықты басқарумен немесе сол мекенжайларды ауыстырумен байланысты болуы мүмкін.
Фундаменталды бағалау: Grayscale дисконтты көреді
Ірі әмияндар активтерді ауыстырып жатқанда, Grayscale-тің HYPE-ті фундаменталды бағалауы керісінше айтады. Олардың есептеулері бойынша, токен токенге шаққандағы пайдаға шамамен 15-18x форвардтық мультипликатормен саудалануда. Grayscale Hyperliquid-тың нақты ақша ағындары бар екенін және HYPE-ті утилитарлық токен ретінде емес, акция ретінде бағалауға болатынын атап көрсетеді. Осы тәсілмен, олардың пікірінше, HYPE әлі де төмен бағаланған күйінде қалып отыр.
Менің пікірім: Нарық, әдеттегідей, түсіндіруде шарасыздық танытуда. Қаражаттың ағымдағы қозғалысы — бұл активтің есейіп, «бөлшек» стейкингтен капиталды басқарудың күрделі институционалдық схемаларына көшуінің белгісі. Жаппай тастаудың тікелей дәлелдері жоқ, ал фундаменталды көрсеткіштер, керісінше, тізбекішілік қозғалыстардан үрейленбейтін ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тартымды кіру нүктесін көрсетеді.