Сейлор биткоиннің жеңісін жариялады, бірақ Strategy үзіліс жасады: BTC сатып алуды тоқтатудың себебі неде?
Strategy директорлар кеңесінің төрағасы Майкл Сейлор биткоин басты жеңіске қол жеткізгенін мәлімдеді. Алайда, оның айтуынша, қазір бірінші криптовалюта үшін негізгі қауіптер қауымдастықтың ішінде жатыр. Осыған байланысты оның компаниясы бес апта бойы BTC қорын толықтырмай отыр. Бұл кездейсоқтық емес — үзілістің артында күрделі қаржылық және техникалық логика жатыр.
Arkham сарапшылары мұндай мінез-құлықтың себептерін зерттеді. Strategy биткоин сатып алудың орнына $3,75 млрд көлемінде үлкен ақша резервін қалыптастырды. Осылайша, ұйым бір уақытта екі бағыттағы стратегияны жүзеге асырады: долларлық жастықты ұлғайтады және криптовалюта сатып алуды уақытша тоқтатады.
Сейлор неге дәл қазір дабыл қағуда
Сейлордың мәлімдемелерінің уақыты биткоин желісіндегі алдағы өзгерістерге байланысты. Талқылау орталығында BIP-110 ұсынысы — софт-форк. Ол транзакциялар ішіндегі ерікті деректер көлемін шектейді. Әзірлеуші Дейтон Ом жаңартуды Bitcoin Knots клиентіне енгізді. Майнерлер 2025 жылдың 1 желтоқсанынан бастап қолдау сигналдарын бере бастады, дегенмен көпшілік бастаманы елемеді. Дегенмен, процесс жалғасуда.
Енгізу кестесіне сәйкес, міндетті бұғаттау кезеңі 2026 жылдың тамызында басталады. Осы сәттен бастап қолдау сигналы жоқ блоктар жарамсыз деп саналады. Осыдан кейін BIP-110 белсендірілуі кепілдікке айналады. Тағы екі аптадан кейін ережелер күшіне енеді, ал шамамен бір жылдан кейін автоматты түрде күшін жояды.
Сейлор дауыс беру процедурасының өзін емес, жақын арада іске қосылатын қатаң белгіленген уақыт сценарийін сынға алады. Ол үш негізгі мәселені атап өтті: BIP-110 заңды транзакцияларға цензура енгізеді; ковенанттар желіге шабуылдың жаңа векторларын ашады; блок көлемінің ұлғаюы блокспейс тапшылығын азайтады және транзакцияларды тексеру шығындарын арттырады.
Сейлордың негізгі техникалық талабы майнерлердің кірісіне қатысты. Блок үшін субсидиялар әрбір 210 000 блок сайын екі есе азаяды, сондықтан биткоиннің қауіпсіздік бюджетінің үлкен бөлігі комиссиялық төлемдерге жүктеледі. Комиссия нарығының әлсіреуі, оның ойынша, желінің тұрақтылығын төмендетеді. Бастаманы қолдаушылар келіспейді: олар жүйесіз деректер салымдары түйіндерді шамадан тыс жүктеп, нақты төлемдерді ығыстырады деп мәлімдейді.
Сейлор жалғыз сыншы емес. Blockstream басшысы Адам Бэк те BIP-110-ге қарсы, бірақ оны цензура емес, 55% белсендіру шегінің тым төмендігі алаңдатады, бұл хардфорк қаупін тудырады. Бұған дейін Сейлор BIP-110-ді биткоин үшін ең үлкен ішкі қауіп деп атаған.
Strategy неге биткоин сатып алуды тоқтатты
Акциялар арқылы капитал тарту таңдалған қаржылық жоспардан ауытқудан тиімдірек болды. 27 шілдедегі 8-K нысанындағы есеп доллар резервінің $525 млн-ға толықтырылғанын растайды. Жалпы сома $3,75 млрд-қа жетті — компанияның бағалауы бойынша, бұл артықшылықты акциялар ұстаушыларына жыл сайынғы міндеттемелер шамамен $1,76 млрд болғанда, 2,1 жыл ішінде дивидендтер төлеуге жетеді.
Бұл ақшаны Strategy биткоин сату арқылы емес, акцияларды орналастыру арқылы тартты. Жақында компания $544,5 млн сомасына MSTR акцияларын сатты, оның шамамен $467 млн және тағы $263,5 млн осыған дейін екі апта ішіндегі эмиссиядан түсті. Үш апта ішінде акцияларды сату сомасы шамамен $1,26 млрд құрады.
Акцияларды арзанға орналастыруға тура келді. Қазір MSTR $96,66 деңгейінде саудалануда — бұл соңғы 52 аптадағы $414,36 максимумынан шамамен 76% төмен. Енді әрбір жаңа долларды тарту үшін бір жыл бұрынғыдан әлдеқайда көп компания үлесін беруге тура келеді.
Strategy 1 млн BTC мақсатынан қаншалықты артта қалды
Strategy 2026 жылдың соңына дейін 1 млн BTC жинауды жоспарлағанын жариялады. Қазір компанияда 843 775 BTC бар. 156 225 BTC жетіспейді. Жыл соңына дейін шамамен 22 апта қалды. Алшақтықты жабу үшін аптасына шамамен 7 000 BTC сатып алу қажет болар еді — бұл ағымдағы баға бойынша шамамен $447 млн. Қазір компания биткоинді мүлде сатып алмайды.
BTC және MSTR инвесторларына не білу керек
Компанияның криптовалютаны сатып алудың орташа бағасы бір монета үшін $75 494 құрайды. Биткоин бағамы $63 817 шамасында. 2025 жылғы қазандағы $126 080 шыңынан баға шамамен 49% ауытқыды. Портфельдің ағымдағы қайта есептеуі $9,9 млрд көлеміндегі іске асырылмаған шығынды көрсетеді.
Strategy кем дегенде нөлге оралу үшін биткоин шамамен 18% өсуі керек. Ағымдағы бағам бұған ықпал етпейді. Артықшылықты акциялармен жағдай шұғылдықты түсіндіреді. STRC қағаздары $88,86 шамасында саудалануда — бұл 1 шілдеден бастап дивидендтің 12%-ға дейін көтерілуіне және сатып алудың іске қосылуына қарамастан, $100 номиналдан шамамен 11% төмен. Дәл STRC-ге қысым 29 маусымда Digital Credit Capital Framework іске қосылуы туралы шешімге әсер етті, ол акцияларды сатып алуға және $1,25 млрд көлемінде биткоин сатуға рұқсат берді.
Алдағы 30 күнде үш оқиғаны бақылау керек: тамызда BIP-110 үшін міндетті сигналдар терезесінің ашылуы, Strategy апталық есептерінің жариялануы және үзіліс ұзақтығы бойынша ықтимал рекорд, сондай-ақ $1,25 млрд лимитінен биткоин сатылуын болдырмау үшін $3,75 млрд резервті пайдалану.
Сарапшы пікірі: Strategy тарапынан BTC сатып алудағы үзіліс — бұл биткоинге көңілі қалудың белгісі емес, құлдырап жатқан акция нарығы және артықшылықты бағалы қағаздар ұстаушылары алдындағы өсіп келе жатқан міндеттемелер жағдайындағы мәжбүрлі шара. Сейлор агрессивті сатып алуларды қайта бастамас бұрын биткоин сатып алудың орташа бағасынан жоғары деңгейге дейін қалпына келеді деп үміттенетіні анық. Алайда уақыт тапшы: егер BTC алдағы айларда өсім көрсетпесе, компанияға не монеталарды сатуға, не капиталдың жаңа көздерін іздеуге тура келеді.