SpaceX Google акциялар пакеті: $94 млрд қағаз пайдасы, оны қолмен ұстау мүмкін емес
Нарық ұзақ мерзімді венчурлық табыстың ең жарқын мысалдарының бірін көрді. Google SpaceX-тегі үлесінің құнын ашты, және сандар таңғалдырады: акциялар пакеті шамамен $94 млрд-қа бағаланады. Дегенмен, бұл астрономиялық соманың артында жай сәтті ставкадан гөрі әлдеқайда күрделі оқиға жатыр.
10 жыл $1 млрд-ты $94 млрд-қа қалай айналдырды
Бұл позицияның тамыры 2015 жылғы қаңтарға барып тіреледі. Сол кезде Google мен Fidelity SpaceX-ке $1 млрд салып, компанияның шамамен 10% иеленді. Сол уақытта SpaceX-тің жалпы бағасы $10 млрд-тан әрең асып тұрды. Содан бері компания құны айтарлықтай өсті. Маусымда SpaceX акциясының бағасы шамамен $135-тен IPO-ға шығып, бағасы $1,77 трлн-ға жетті — бұл тарихтағы ең ірі алғашқы орналастыру. Google пакеті шамамен 100 есе қымбаттады. Дегенмен, кейінгі қаржыландыру раундтарына байланысты Google үлесі сұйылтылып, бүгінде оған акциялардың шамамен 5% тиесілі.
Қағаздық пайда, нақты ақша емес
Ең қызығы, бұл пайда Google есептілігінде қалай көрініс тапты. SpaceX-тегі үлесті қайта бағалау Alphabet-тің тоқсандық пайдасына шамамен $99 млрд қосып, ол $112 млрд-қа жетті. Бірақ бұл — таза қағаздық пайда. Акцияға шаққандағы $9,11 пайданың $6,26-сы дәл активтерді қайта бағалаудан келді. Бұл факторсыз тоқсан қарапайым болар еді. Сонымен қатар, бұл өсім $21,9 млрд көлемінде салық міндеттемелеріне әкелді.
Нарық есепке ұстамдылықпен жауап берді: Google акциялары шамамен 1,2%-ға арзандады. Инвесторларды жасанды интеллектке жұмсалған рекордтық шығындар әлдеқайда көп алаңдатты — тоқсан ішінде компания ЖИ-ге $44,9 млрд жұмсады, бұл оның табысынан $5,9 млрд-қа асып түсті.
«Мұздатылған» актив және алғашқы сигналдар
Негізгі нюанс: Google бұл пакетті жай ғана сатып, ақшаны иелене алмайды. Есептілікке сәйкес, $94 млрд-тың $80 млрд-ы бұғатталған, ал қалғаны кейінірек босатылады. Нақты сынақ лок-ап аяқталғаннан кейін, Google позициядан шығу мүмкіндігіне ие болғанда келеді. Айтпақшы, IPO-дан кейін SpaceX акциялары $200-ден жоғары көтерілді, бірақ 23 шілдеге қарай шамамен $114-ке дейін төмендеді. Бірінші лок-ап тамызда аяқталады — сол уақытта SpaceX алғаш рет ашық компания ретінде есеп береді.
Менің көзқарасым бойынша, бұл жағдай — венчурлық шыдамдылықтың тамаша үлгісі, бірақ ол жоғары технологиялық активтерден түсетін «қағаздық» пайданың қаншалықты құбылмалы және өтімсіз болуы мүмкін екенін көрсетеді. Google үшін бұл инвестицияның нақты құндылығы акцияларды нақты ақша ағынына айналдыру мүмкін болғанда ғана көрінеді. Әзірге бұл әсерлі, бірақ әлі де виртуалды табыс.