Google компаниясының SpaceX-ке салған инвестициясы: $94 млрд қағаздық пайда және алып компания үшін жасырын тәуекелдер
Нарықты Google компаниясының SpaceX-тегі үлесі шамамен $94 млрд деп бағаланатыны туралы жаңалық толқытты. Алайда бұл әсерлі санның артында жаңа инвестиция емес, он жыл бұрынғы тарих жатыр, ол стратегиялық шыдамдылық пен инновацияға бәс тігудің феноменалды, бірақ көбінесе виртуалды пайда әкеле алатынын айқын көрсетеді.
Бұл қалай басталды: 2015 жылғы данышпандық бәс
2015 жылғы қаңтарда Google Fidelity-мен бірлесіп SpaceX-ке $1 млрд инвестициялап, оның орнына компания акцияларының шамамен 10% алды. Сол кезде бүкіл SpaceX $10 млрд-тан сәл астам бағаланған еді. Бұл Google басқарған қаржыландыру раунды еді, қазір ол онжылдықтағы ең сәтті венчурлық инвестициялардың бірі болып көрінеді.
Құны өсті, үлес «сұйылды»
Өткен жылдар ішінде SpaceX ғарыштық ұшырулар мен спутниктік интернет нарығында үстем ойыншыға айналды. Оның бағасы аспанға ұшты. 2024 жылғы маусымда компания акциясы шамамен $135 бағасымен IPO-ға шығып, жалпы бағасы $1,77 трлн болды. Бұл оны тарихтағы ең ірі алғашқы орналастыруға айналдырды. Google пакеті шамамен 100 есе қымбаттады. Алайда әрбір жаңа қаржыландыру раунды Google үлесін «сұйылтты». Бүгінде оған SpaceX акцияларының шамамен 5% тиесілі.
Қағаз пайдасы және нарық реакциясы
Бұл орасан зор қымбаттау Google-дің екінші тоқсандағы есептілігіне енді. Үлесті қайта бағалау шамамен $99 млрд қосты, нәтижесінде тоқсандық пайда $112 млрд-қа жетті. Алайда бұл сандардың артында нақты ақша жоқтың қасы. Акцияға шаққандағы $9,11 пайданың $6,26-сын дәл активтерді қайта бағалау қамтамасыз етті. Онсыз тоқсан қарапайым болар еді. Оның үстіне, бұл қайта бағалау $21,9 млрд салыққа әкелді.
Нарық ұстамдылықпен жауап берді. Google тоқсандық есебінде рекордтық пайданың бір жолын бөліп көрсетіп, бірде-бір компанияның атын атамады. Сауда-саттықтың жабылуына қарай Alphabet акциялары шамамен 1,2%-ға арзандады. Инвесторларды шығындар көбірек алаңдатты: үш ай ішінде Google жасанды интеллектке $44,9 млрд жұмсап, тапқанынан $5,9 млрд артық жұмсады. ЖИ-ге рекордтық инвестициялар нарық қатысушыларын сақтандырды.
«Мұздатылған» актив және нақты сынақ
Ең бастысы: Google бұл пакетті еркін сата алмайды. Есептілікке сәйкес, бұл соманың $80 млрд-ы бұғатталған, ал қалғаны кейінірек «жібітіледі». Бірінші лок-ап мерзімі тамызда аяқталады, SpaceX алғаш рет ашық компания ретінде есеп берген кезде. Баға белгілері үлгеріп құлдырады: IPO-дан кейін акциялар $200-ден жоғары көтерілген еді, бірақ 23 шілдеге қарай шамамен $114-ке дейін төмендеді.
Cryptalist аналитикасы
Менің көзқарасым бойынша, бұл жағдай жоғары технологиялар әлеміндегі «қағаз байлықтың» классикалық мысалы болып табылады. $94 млрд әсерлі көрінеді, бірақ бұл есептегі сандар ғана. Нақты сынақ лок-ап аяқталғаннан кейін, Google сату мүмкіндігіне ие болғанда келеді. Оған дейін бұл данышпандық, бірақ өтімсіз бәс болып қалады, ол әзірге компанияға нақты ақша әкелмеді, тек салық міндеттемелерін тудырды. Криптоинвесторлар үшін бұл маңызды сабақ: тіпті ең жарқын инвестициялар жылдар бойы «мұздатылуы» мүмкін және олардың шынайы құндылығы бағалаумен емес, шығу мүмкіндігімен анықталады.