АҚШ-тың қаржы ведомстволары заңда белгіленген мерзімге – 18 шілдеге – GENIUS Act-ті іске асырудың түпкілікті ережелерін жариялауға үлгермеді. Стейблкоиндерді реттеуге арналған бұл заң дәл бір жыл бұрын қол қойылған болатын, және оның ережелері реттеушілерге нормативтік базаны әзірлеуге тура 12 ай берді. Алайда, фактілер көрсеткендей, АҚШ-тың бюрократиялық машинасы елеулі іркіліске ұшырады.
Негізгі реттеушілер – Ақша айналымын бақылау басқармасы (OCC), Федералдық резерв жүйесі (ФРЖ), Депозиттерді сақтандырудың федералдық корпорациясы (FDIC) және Несие одақтарының ұлттық басқармасы (NCUA) – Қаржы министрлігімен бірлесіп, түпкілікті ережелерді ұсынуы керек еді. Оның орнына біз тек құжаттардың жобаларын және жұртшылық пікірлері үшін ашық терезелерді алдық. Нарыққа нақты бағдар беретін түпкілікті ережелер ешқашан пайда болған жоқ.
Бюрократиялық тоқырау хроникасы
Өткен жыл ішінде реттеушілер ұсыныстарды белсенді түрде жариялады, бірақ олардың ешқайсысы аяғына дейін жеткізілмеді. Наурызда OCC резервтік активтер, капитал және өтімділік бойынша кең ауқымды жобаны ұсынды. Сәуірде FDIC стейблкоин резервтері үшін депозиттерді сақтандыруды қоса алғанда, пруденциалдық стандарттар туралы бастама көтерді. NCUA ақпан және мамыр айларында лицензиялау және операциялық басқару бойынша ережелерді жариялады, бірақ екінші пакет бойынша пікірлерді қабылдау мерзімнен бір күн бұрын – 17 шілдеде ғана аяқталды.
Қаржы министрлігі де жергілікті режимдердің федералдық режимдермен «елеулі ұқсас» болған кезін анықтауы тиіс штат деңгейіндегі реттеу қағидаттарын әзірлеуді аяқтаған жоқ. Ал маусым айының соңында ФРЖ, FinCEN және басқа ведомстволар эмитенттерден қаражат көздерін тексеруді талап ететін клиенттерді сәйкестендіру бойынша бірлескен ұсыныс жариялады. Осы құжат бойынша пікірлер 21 тамызға дейін қабылданады, бұл оның жыл соңына дейін қабылдануын екіталай етеді.
Салдары мен перспективалары
Өткізіп алған мерзімнің өзі GENIUS Act-тің күшіне енуін кейінге қалдырмайды – зан 2027 жылғы 18 қаңтарда немесе түпкілікті ережелер жарияланғаннан кейін 120 күн өткен соң күшіне енеді. Алайда, Конгресс кешіктірулер үшін айыппұл санкцияларын қарастырмаған, бұл қауіпті прецедент жасайды. Американдық бюрократияның құрылымын ескере отырып, ұсынылған ережелердің кем дегенде бірнешеуі ағымдағы жылдың соңына дейін қабылданбайды. Реттеушілер сондай-ақ саланың көптеген пікірлерін, соның ішінде Америка банктік ассоциациясының стейблкоиндердің кірістілігі туралы CLARITY Act ережелерін нақтылау туралы соңғы талаптарын ескеруі керек.
Менің талдауым: GENIUS Act-ті іске асырудың кешігуі – бұл жай техникалық іркіліс емес, ведомстволар мен сала арасындағы терең келіспеушіліктердің белгісі. Стейблкоин нарығына айқындық қажет, бірақ бюрократиялық әуре-сарсаң және оларды бұзғаны үшін санкциялары бар нақты мерзімдердің болмауы институционалдық инвесторларды үркітуі мүмкін белгісіздік тудырады. Егер процесс жеделдемесе, АҚШ стейблкоиндерді реттеудегі көшбасшылықты басқа юрисдикцияларға, мысалы, өзінің MiCA-сы бар Еуропалық Одаққа беру қаупіне ұшырайды.