Жасанды интеллект нарығы өзінің ауқымы бойынша атақты дотком көпіршігінен айтарлықтай асып түсетін кезеңге енді. Hedgie сарапшысы жүргізген деректерді талдау екі дәуір арасындағы параллельдердің соншалықты айқын екенін көрсетеді, оларды елемеу кәсіби немқұрайлылық болар еді. Алайда қазіргі ЖИ-бум 1990-жылдардың соңындағы сценарийді қайталап қана қоймайды — ол бірқатар маңызды көрсеткіштер бойынша одан асып түседі.
Таң қалдыратын сандар
Инфрақұрылымнан бастайық. Дотком дәуірінде (1999–2001) желілік инфрақұрылымды салуға жұмсалған жиынтық шығыстар шамамен $500 млрд құрады. ЖИ дәуірінде (2025–2026) бұл көрсеткіш $5,8 трлн-ға дейін көтерілді — бұл 11 еседен астам өсім. Алғашқы жария орналастырулардың (IPO) көлемі де орасан зор айырмашылықты көрсетеді: доткомдардың ең ірі IPO-сы шамамен $4 млрд әкелді, ал ЖИ секторында бұл көрсеткіш $86 млрд-қа жетті.
Әсіресе алаңдатарлық сигнал — шығынды компаниялардың бағалануы. Доткомдар кезіндегі ең қымбат шығынды компания шамамен $100 млрд тұрды. Бүгінгі аналогы нарықта $965 млрд-қа бағаланады. Бұл ретте бұл алыптардың көпшілігі пайда әкеліп қана қоймай, орасан зор шығындарды да тудырады.
Қызып кету белгілері: үлкен дежавю
Hedgie аналитигі нарықтың мінез-құлқындағы қорқынышты параллельдерді көрсетеді. Шығынды компаниялар ажиотаждың шыңында биржаға шығады, ал SpaceX, мысалы, нарық тарихындағы ең ірі IPO-дан бір ай өткен соң-ақ минусқа кетті. Сатып алушыларды несиелеу схемасы да алаңдатады: Nvidia өз клиенттерін қаржыландыру бағдарламасын іске қосты, бұл 1990-жылдардың соңында Lucent пен Nortel жасаған еді. Бұл АҚШ тарихындағы ең ірі банкроттықтардың бірімен аяқталды.
Неліктен қазіргі көпіршік қауіптірек
Сарапшының пікірінше, басты қауіп ЖИ көпіршігінің «акциялар қабатының астында жасырынуында». Доткомдардан айырмашылығы, мұндағы көпіршік негізінен акциялардан тұрса, қазіргі көпіршік жеке несие, жобалық облигациялар және сақтандыру компанияларының ақшасын қамтиды. Барлық осы қаражат деректер орталықтарының инфрақұрылымына құйылып, көпқабатты құрылымды құрайды, ол құлаған кезде каскадтық әсер тудыруы мүмкін.
Мысалдар көз алдымызда. Blue Owl компаниясы инвесторлардың қаражатын шығаруды тоқтатты, сонымен бірге Meta-ның Луизианадағы $250 млрд тұратын кампусының 80% қаржыландырды. Oracle рейтингі «қоқыс» деңгейіне дейін төмендетілді: оның тапсырыс портфелінің жартысы OpenAI-ге байланысты. Anthropic-тің IPO алдында нөлдік пайда кезінде қуаттарды жалға алу бойынша $90 млрд міндеттемесі бар.
Сарапшының қорытындысы: технология нақты, бағасы — жоқ
ЖИ — бұл нақты технология, 1999 жылы интернет сияқты. Бірақ мәселе технологияның өзінде емес, компаниялардың инвесторлар төлейтін сомаларды ақтайтынында. Сарапшының пікірінше, жауапты жақында жария есептер береді. Мен қосарым: тарих бізге көпіршіктер технология ескіргенде емес, күтулер шындыққа сәйкес келмегенде жарылатынын үйретеді. Қазір біз дәл осы кезеңді байқап отырмыз — және салдардың ауқымы бұрын-соңды болмағандай болуы мүмкін.