GENIUS Act заңында американдық реттеушілер үшін белгіленген негізгі мерзім артта қалды. 18 шілдеге дейін жауапты мекемелер — Ақша айналымын бақылау басқармасы (OCC), Федералды резервтік жүйе (ФРС), Депозиттерді сақтандырудың федералды корпорациясы (FDIC) және Несие одақтарының ұлттық басқармасы (NCUA) — стейблкоин нарығы үшін түпкілікті ережелерді ұсынуы керек еді. Оның орнына біз тек жобалар мен пікірлер үшін ашық терезелердің үйіндісін байқап отырмыз. Бұл саланың жаңа режимге операциялық дайындығын күмәнға қалдыратын бюрократиялық тоқыраудың классикалық мысалы.
Бюрократиялық айналма: Не дұрыс болмады?
Қазіргі уақытта негізгі құжаттардың ешқайсысы бекіту сатысынан өткен жоқ. OCC наурыз айында резервтік активтерді, эмитенттердің капиталы мен өтімділігін қамтитын ұсыныс жариялады. FDIC сәуір айында депозиттерді сақтандыруды қоса алғанда, пруденциалды стандарттар бойынша бастама көтерді. NCUA мамыр айында операциялық басқару бойынша екінші пакетті ұсынды, ол бойынша пікірлерді қабылдау 17 шілдеде ғана аяқталды. Қаржы министрлігі де федералды режиммен «маңызды ұқсастық» критерийлерін анықтауы тиіс штат деңгейіндегі реттеу принциптерін аяқталмаған күйінде қалдырды. ФРС, FinCEN, OCC, FDIC және NCUA-ның клиенттерді сәйкестендіру бойынша бірлескен ұсынысы 21 тамызға дейін пікірлер үшін ашық күйінде қалуда.
Бұл нарық үшін нені білдіреді?
Өткізілген мерзімнің өзі GENIUS Act күшіне ену күнін жоймайды. Алайда заң 2027 жылғы 18 қаңтарда немесе түпкілікті реттеуші ережелер жарияланғаннан кейін 120 күн өткен соң — қайсысы ертерек болса, соған байланысты күшіне енеді. Американдық бюрократияның қарқынын ескере отырып, біз кешігу қаупіне тап болып отырмыз. Конгресс мерзімдерді бұзғаны үшін айыппұл санкцияларын қарастырмаған, бұл реттеушілерге маневр жасауға мүмкіндік береді. Осыған параллельді түрде заң шығарушылар банктік ассоциациялар арасында дау тудырып жатқан CLARITY Act-ті пысықтауы қажет.
Менің сараптамам: Мерзімнің бұзылуы — апат емес, бірақ алаңдатарлық сигнал. Бұл тіпті саяси ерік-жігер болған кезде де АҚШ-тың әкімшілік механизмдері криптоинновацияларға жылдам бейімделуге дайын емес екенін көрсетеді. Инвесторлар мен эмитенттерге федералды ережелер нарықтық шындықты басып озуға емес, қуып жетуге мәжбүр болатын ұзаққа созылған белгісіздік кезеңіне дайындалу керек. Әзірге стейблкоин нарығы штаттардың бытыраңқы талаптарына сүйенуді жалғастыруда, бұл арбитраж және реттеуші фрагментация үшін негіз жасайды.