Американдық қаржы ведомстволары стейблкоиндер туралы заң – GENIUS Act аясында түпкілікті нормативтік актілерді әзірлеудің белгіленген мерзімін ресми түрде өткізіп алды. Негізгі күн – 18 шілде – өтті, бірақ жауапты агенттіктердің ешқайсысы түпкілікті ережелерді ұсынбады, тек жобалармен және нарық қатысушыларынан пікірлер жинаумен шектелді.
Естеріңізге сала кетейін, өткен жылы қол қойылған заң бірқатар құрылымдарға – Ақша айналымын бақылау басқармасына (OCC), Федералдық резервтік жүйеге (ФРС), Депозиттерді сақтандыру жөніндегі федералдық корпорацияға (FDIC), Несие одақтарын ұлттық басқаруға (NCUA) және Қаржы министрлігіне – дәл бір жыл ішінде іске асыру ережелерін әзірлеуді тапсырған болатын. Іс жүзінде біз классикалық бюрократиялық тежелуді байқап отырмыз.
Қазірдің өзінде не жарияланды?
OCC наурыз айында резервтік активтерді, капиталды, өтімділікті және бағалы қағаздарды сақтауды қамтитын ауқымды ұсыныс жариялады. FDIC сәуір айында стейблкоин резервтері мен токенделген депозиттерге арналған депозиттерді сақтандыруды қоса алғанда, пруденциалдық стандарттарды ұсынды. NCUA лицензиялау және операциялық басқару бойынша ережелерді кезең-кезеңімен жариялады, екінші пакет бойынша пікірлерді қабылдау мерзімнен бір күн бұрын – 17 шілдеде ғана аяқталды.
Қаржымині де жергілікті режимдер федералдық режиммен «елеулі ұқсас» болған кезде анықталуы тиіс штат деңгейіндегі реттеу қағидаттары бойынша жұмысты аяқтаған жоқ. Маусым айының соңында ФРС және FinCEN басқа агенттіктермен бірлесіп, эмитенттерден қаражат көздерін тексеруді талап ететін клиенттерді сәйкестендіру бойынша ұсыныс жасады. Ол бойынша пікірлер 21 тамызға дейін ашық.
Салдары мен болашағы
Американдық бюрократияның құрылымын ескере отырып, ұсынылған ережелердің кем дегенде бірнешеуі ағымдағы жылдың соңына дейін қабылданбайды. Ведомстволар саланың көптеген пікірлерін ескеруі керек, сонымен қатар CLARITY Act ережелерін параллельді түрде әзірлеуі қажет. Айта кету керек, Конгресс мерзімдерді бұзғаны үшін айыппұл санкцияларын қарастырмаған – бұл қауіпті прецедент жасайды.
Мерзімнің өткізілуінің өзі GENIUS Act күшіне ену күнін (2027 жылғы 18 қаңтар немесе түпкілікті ережелер жарияланғаннан кейін 120 күн өткен соң) кейінге шегермейді, бірақ процестің созылуы эмитенттер үшін белгісіздік тудырады. Банк лоббиі стейблкоиндердің кірістілігіне тыйым салудағы олқылықтарды жабуды талап етіп отыр, бұл саяси шиеленісті арттырады.
Менің талдауым: АҚШ-тағы стейблкоин нарығы ұзаққа созылған реттеуші тұман фазасына енуде. Нақты мерзімдер мен айыппұл тетіктерінің болмауы – алаңдатарлық сигнал. Инвесторлар мен эмитенттер түпкілікті ережелер 2027 жылдың ортасынан ерте емес, мүмкін одан да кейін пайда болатынына дайын болуы керек. Бұл жобалардың бір бөлігін ЕО немесе Сингапур сияқты неғұрлым болжамды юрисдикцияларға көшуге итермелеуі мүмкін.