АҚШ-тың негізгі қаржы ведомстволары GENIUS Act заңында белгіленген мерзімге — 18 шілдеге — стейблкоиндер эмиссиясын реттейтін түпкілікті нормативтік актілерді жариялауға үлгермеді. Бір жыл бұрын қол қойылған заң OCC, ФРС, FDIC, NCUA және Қаржыминіне дәл 12 ай ішінде іске асыру ережелерін әзірлеуді тапсырған еді. Ал іс жүзінде біз тек құжат жобалары мен пікір жинаудың ашық кезеңдерін көріп отырмыз.
Қазіргі уақытта OCC резервтік активтерді, капиталды, өтімділікті және тәуекелдерді басқаруды қамтитын ауқымды ұсыныс жариялады. FDIC стейблкоиндер резервтері үшін депозиттерді сақтандыруды қоса алғанда, пруденциалдық стандарттарды ұсынды. NCUA лицензиялау және операциялық басқару бойынша жобаларды, ал Қаржымині штат деңгейіндегі реттеу қағидаттарын ұсынды. Алайда бұл құжаттардың барлығы — тек жобалар. Олардың кейбірі бойынша (мысалы, ФРС пен FinCEN-нің клиенттерді сәйкестендіруі) пікірлерді қабылдау 21 тамызға дейін созылады.
Бюрократиялық тұйық және санкциялардың болмауы
Американдық бюрократияның құрылымы сондай, тіпті жұмысты барынша қарқындату кезінде де ұсынылған ережелердің кем дегенде бірнешеуі ағымдағы жылдың соңына дейін қабылданбайды. Ведомстволар банктік ассоциациялар мен нарық қатысушыларының жүздеген пікірлерін ескеруі керек. Сонымен қатар, Конгресс мерзімді өткізіп алу үшін ешқандай айыппұл санкцияларын қарастырмаған — заң 2027 жылғы 18 қаңтарда немесе түпкілікті ережелер жарияланғаннан кейін 120 күн өткен соң күшіне енеді. Бірақ бұл эмитенттер үшін белгісіздік тудырады.
Сонымен қатар, заң шығарушылар стейблкоиндердің кірістілігін реттейтін CLARITY Act-ті пысықтауы қажет. Американдық банктік ассоциация бұл заң жобасындағы олқылықтарды жабуды талап етіп үлгерді. Жағдай классикалық реттеуші кептелісті еске салады, мұнда амбициялық заңдар бюрократиялық машинаның шындығына тап болады.
Менің талдауым: Мерзімді өткізіп алу — апат емес, бірақ маңызды сигнал. АҚШ-тағы стейблкоин нарығы тағы бір жыл бойы сұр аймақта қалу қаупіне ұшырайды, бұл эмитенттерді нақтырақ ережелері бар юрисдикцияларға, мысалы, ЕО немесе БАӘ-ге итермелейді. Түпкілікті нормаларсыз GENIUS Act тек ниет декларациясы болып қалады.