Маусым айының соңында жарияланған Strategy компаниясының капиталды басқарудың жаңа бағдарламасы өтімділік тәуекелдерін азайтуда шынымен де алға қадам болды. Алайда, менің есептеулерім мен деректерді талдауым көрсеткендей, стратегияның негізгі элементтері әлі де жетілдірілмеген. Компания әлі де биткоинді сатып алуға және, ең бастысы, сатуға жүйелі көзқарасты анықтаған жоқ.
Еске сала кетейін, Strategy жоспары бес тармақты қамтыды: тек дивидендтер мен пайыздық төлемдерге арналған доллар резервін қалыптастыру (ең аз дегенде 12 айға жабумен), STRC артықшылықты акциялары бойынша дивидендті жылдық 12%-ға дейін көтеру, әрбір түрі бойынша $1 млрд-қа дейінгі сомаға артықшылықты және жай акцияларды кері сатып алу, сондай-ақ $1,25 млрд сату лимитімен биткоинді монетизациялау бағдарламасы.
Компания менің ұсыныстарыма жедел жауап беріп, бірінші криптовалютаны сатып алуды тоқтатты. 29 маусымнан 5 шілдеге дейін Strategy шамамен 3 588 BTC-ті $216 млн-ға сатты, содан кейін MSTR акцияларын сату арқылы $466,7 млн тартты. Нәтижесінде доллар резерві $1,44 млрд-тан $3 млрд-қа дейін өсті, ал дивидендтерді жабу мерзімі екі есеге — 14 айдан 29 айға дейін ұзарды. Биткоин резерві 843 775 BTC деңгейінде қалды. Алайда акцияларды кері сатып алу әлі жүргізілген жоқ.
Осы оң өзгерістерге қарамастан, дереу шешуді қажет ететін екі маңызды мәселе қалып отыр.
Биткоинді сатып алуды қашан қайта бастау керек?
1x mNAV белгісіндегі акцияларды шығарудың ағымдағы ережесі капиталды тартуды реттейді, бірақ оны орналастыруды реттемейді. Нарықтық бағалауды ескеретін модельсіз компания қайтадан жергілікті шыңдардан сатып алу қаупіне ұшырайды. Бұл елемеуге болмайтын уақытты таңдау мәселесі.
Келесі өсу циклінде криптовалютаны қалай сату керек?
Монетизациялау бағдарламасы тек қорғаныс сипатына ие. Ол цикл шыңдарында ішінара сатуды немесе хеджирлеуді қарастырмайды. Сату тәртібі — капиталды белсенді басқарудың екінші жартысы. Онсыз Strategy келесі раллиде пайданы жіберіп алу қаупіне ұшырайды.
Менің кәсіби бағалауым: Strategy маңызды қадам жасады, бірақ бетбұрысты аяқтау үшін оған сатып алу уақытын анықтайтын жүйелі модель және өсіп келе жатқан нарықта сатудың нақты алгоритмі қажет. Осы уақытқа дейін бұл стратегияның айтарлықтай жақсартуға мүмкіндігі бар.