Биткоин нарығы қайтадан сарапшылардың назарына ілікті: алты негізгі ончейн-индикатордың бесеуі бағаның түбіне жеткенін көрсетіп тұр. Алайда алтыншы, ең маңызды сигнал әлі де күрделі алаңдаушылық тудырып, керісінше жағдайды меңзейді. Осы дилемманы толығырақ қарастырайық.
Бес сигнал: сатушылардың әлсіреуі
Тізімде бірінші орында MVRV Z-Score тұр. Бұл индикатор биткоиннің нарықтық капитализациясын жүзеге асырылған капитализациямен, яғни барлық монеталардың орташа сатып алу бағасымен салыстырады. Қазір ол -1 белгісіне жақын — дәл 2015, 2018 және 2022 жылдардағы баға минимумдары тіркелген аймақта. Бұл активтің төмен бағаланғанын көрсететін күшті сигнал.
Екінші индикатор — AVIV Z-Score. Ол да бағаны инвесторлардың шығындарына қатысты өлшейді, бірақ тек белсенді монеталарды ескереді, ұзақ уақыт жоғалғандарын алып тастайды. Оның мәні де -1-ге жақындап келеді, бірақ өткен циклдарда нақты түбге дейін -1,5-ке дейін төмендеген. Бұл одан әрі төмендеу мүмкіндігін қалдырады, бірақ бұрылыстың жақындығын жоққа шығармайды.
Үшінші негізгі сигнал — Sell-side Risk Ratio. Бұл көрсеткіш иелерінің пайда немесе шығынды қаншалықты белсенді түрде бекітетінін бағалайды. Оның ағымдағы мәні 43 ай ішіндегі ең төменгі көрсеткіш, бұл FTX-тің күйреу кезеңімен салыстырылады, ол өткен циклдің түбі болды. Төмен мәндер сатушылардың әлеуетінің толығымен таусылғанын көрсетеді.
Төртінші сигнал — Қорқыныш пен сараңдық индексі (Fear & Greed Index). Осы жылдың ақпан айында ол тарихтағы ең «аюлық» мәнді көрсетті. Алайда маусымда биткоин баға минимумын жаңартқанда, қорқыныш одан кейін жүрмеді — бұл дүрбелеңнің әлсірегенін көрсететін классикалық бұқалық алшақтық.
Бесінші сигнал — төрт жылдық цикл. Stock-to-Flow (S2F) моделі енді жұмыс істемесе де, халвингтердің уақыттық ырғағы сақталуда. Қазіргі аюлық нарық тоғыз айға жуық уақытқа созылды, ал бұрынғы циклдардың орташа ұзақтығы он екі айды құрады. Бұл циклдің қысқа болуы мүмкін екенін көрсетеді, бірақ ұзаққа созылған түпті жоққа шығармайды.
Алтыншы сигнал: ETF ағындары неге басты тәуекел
Алтыншы және көптеген сарапшылардың пікірінше, ең маңызды индикатор — биржалық қорларға (ETF) ағындар. Дәл осы қазір алаңдатарлық көріністі көрсетіп тұр. Соңғы бір айда биткоинге арналған споттық ETF-тен кеткен ағын $4,5 млрд құрады. Негізгі соққы BlackRock-тың IBIT қорына келді.
Алғашқы бес сигнал мен алтыншының арасындағы айырмашылық олардың табиғатында. Ончейн-индикаторлар тек сатушылардың әлсірегенін растайды. Бірақ ETF ағындары түбегейлі басқа сұраққа жауап береді: жаңа сатып алушылар келді ме? Әзірге жауап — жоқ. Бұл техникалық төмен бағаланғанына қарамастан, нарықтың бұрылыс үшін жаңа капиталдан айырылғанын білдіреді.
Тағы бір толқындық төгіліс жағдайында сарапшылар $48 000–58 000 қолдау аймағын бөліп көрсетеді. Сонымен қатар, қорлар тарапынан әлсіз сұраныс ағымдағы циклді әдеттегіден ұзағырақ созуы мүмкін. Нақты түпті болжауға кеңес бермеймін — егер сіз биткоиннің ұзақ мерзімді әлеуетіне сенсеңіз, ағымдағы деңгейлерді біртіндеп сатып алу үшін қарастырған әлдеқайда орынды.
Менің кәсіби пікірім: ETF ағындары тұрақты ағынға айналмайынша, толыққанды түптің қалыптасуы туралы айту ерте. Алайда бес ончейн-сигналдың үйлесімі орта мерзімді жинақтау үшін күшті негіз жасайды. Тұрақсыздыққа дайын инвесторлар үшін қазір мүмкіндік терезесі ашылып тұр, бірақ тәуекелдерді міндетті түрде бақылау қажет.