Американдық қор нарығы соңғы жүз жылдағы ең күшті раллилермен қатар тұратын әсерлі күш көрсетіп отыр. 2022 жылдың соңынан бері S&P 500 индексі 95%-ға өсті, бұл ағымдағы өсу циклін 1928 жылдан бері осы кезеңдегі ең күшті раллилердің алдыңғы 10%-ына автоматты түрде орналастырады.
Контекст үшін: тарихи деректер ұқсас кезеңдегі медиандық өсу нарығы инвесторларға шамамен 35% ғана әкелгенін көрсетеді. Тіпті ең күшті раллилердің жоғарғы 25%-ы шамамен 50% өсім көрсетті. Ағымдағы нәтиже бұл көрсеткіштен екі есе дерлік асып түседі, бұл ерекше динамиканы көрсетеді.
Бұл өсудің екі жылдан астам уақыт бойы жалғасып жатқаны және тіпті 2025 жылғы наурыз-сәуірдегі түзету нарықты жолдан шығара алмағаны ерекше назар аудартады. Оның үстіне, 2025 жылғы сәуірдегі ең төменгі нүктеден бастап S&P 500 тағы 51%-ға көтеріліп, өсу импульсінің күшін растады.
Дотком көпіршігімен салыстыру: дабыл қоңырауы ма?
Алайда, осы әсерлі статистиканың артында медальдің екінші жағы да жасырынған. Нарық құрылымын зерттейтін сарапшылар 2000-жылдардың басындағы дотком дағдарысымен параллельдерді жиі жүргізуде. Ағымдағы S&P 500 индексінің графигін сол көпіршіктің траекториясына салу негізгі кезеңдердің толық дерлік сәйкестігін анықтайды: күрт серпіліс, кері шегініс, алғашқы түзету, әлсіз қалпына келу және толық құлдырауға дайындық.
Дотком дәуірінде S&P 500 шамамен 49%-ға, ал Nasdaq 78%-ға жуық құлдырады және бұл құлдырау екі жылдан астам уақытқа созылды. Бүгінгі нарықтық конъюнктураны сарапшылар «абыржытатын ұқсас» деп сипаттайды: технологиялық алыптардың акцияларының үстемдігі, экстремалды бағалаулар және бөлшек инвесторлардың толығымен өсуге бағытталуы.
Менің сараптамалық көзқарасым: S&P 500-дің рекордтық өсуі мен төмендеу қаупінің артуы — бұл қайшылық емес, керісінше қызып кеткен нарықтың классикалық белгілері. Бұл ралли неғұрлым ұзаққа созылса және бағалаулар неғұрлым жоғары көтерілсе, оның тұрақтылығы туралы мәселе соғұрлым өткір болады. Инвесторлар, әсіресе криптовалюталарда, бұл индикаторды мұқият бақылауы керек: қор нарықтарындағы түзету дәстүрлі түрде тәуекелді активтерге қысым көрсетеді. Ағымдағы жағдай маған өсу циклінің кеш кезеңін еске салады, мұнда эйфория мен қорқыныш қауіпті тепе-теңдікте қатар өмір сүреді.