Орталықтандырылған биржалар (CEX) ұзақ уақыт бойы криптоқаржы әлемінің баламасыз орталығы болып қалды. Алайда 2026 жылы жағдай түбегейлі өзгереді. Осы жылдың наурыз айында CEX-тің жалпы айналымының 76,5% құраған мерзімсіз фьючерстер енді олардың монополиясы болудан қалады. Perp-DEX Hyperliquid-тің деривативтер нарығындағы үлесі рекордтық 6,63% жетті, ал платформа арқылы шамамен $200 млрд өтті. Бұл мұзтаудың ұшы ғана. Қарапайым сақтау қоймаларынан некастодиалды әмияндар толыққанды қаржылық хабтарға айналып, споттық сауданы, кірістілікті және енді деривативтерді өзіне тартуда.
Жылдамдық пен бақылау: неліктен әмиян жеңіске жетеді
Бұрын CEX-тің басты артықшылығы ішкі транзакциялардың жылдамдығы мен арзандығы болатын. Бірақ Solana сияқты жылдам желілер мен Ethereum үшін L2-шешімдерінің пайда болуымен мәмілелерді растау уақыты секундтарға дейін қысқарды, ал комиссиялар центтен төмен түсті. Бұл ончейн инфрақұрылымының негізгі кемшіліктерін жойды. Енді пайдаланушы тиімділікті құрбан етпей, қаражатқа толық бақылауды, жекелік пен цензураға төзімділікті алады.
Споттық сауда әмияндарға бұрыннан көшіп кетті. Gem Wallet сияқты заманауи қосымшалар орталықтандырылмаған биржалардың (DEX) және кроссчейн-протоколдардың (THORChain, Uniswap, Jupiter) өтімділігін біріктіріп, делдалсыз және KYC-сіз өз мекенжайыңыздан мәмілелер жасауға мүмкіндік береді. Мұндай своп үшін комиссия 0,5% құрайды, бұл MetaMask-тің кірістірілген айырбастағышындағы 0,875% салыстырғанда айтарлықтай тиімді.
Кірістілік пен деривативтер: соңғы бастиондар құлады
Пассивті кіріс биржалық Earn-бағдарламаларының айрықша құқығы болудан қалды. Ончейн-баламалар оларды ыңғайлылық жағынан қуып жетті. Мысалы, Robinhood USDG стейблкоиніне жылдық ~7% кірістілігі бар Earn-өнімін іске қосты, қаражатты Morpho DeFi-протоколының пулдарына орналастырады. Ал CEX-тің негізгі Earn-бағдарламалары небәрі 2-4% береді. PoS-активтерін (Ethereum, Solana, Cosmos) стейкингтеу де әмияндардың стандартты функциясына айналды.
Ең маңызды серпіліс — деривативтер. Ұзақ уақыт бойы CEX-тің эксклюзиві болып қалған мерзімсіз контрактілер енді perp-DEX арқылы қолжетімді. 2025 жылдың қазан айындағы шыңында бұл сегменттің айлық айналымы $1,36 трлн жетті. Gem Wallet-те, мысалы, фьючерстер саудасы Hyperliquid арқылы біріктірілген. Пайдаланушыға криптовалюталарға, Apple, Tesla акцияларына, алтын мен мұнайға контрактілер — 50x дейінгі иінмен 100-ден астам нарық қолжетімді. Сонымен қатар әр операцияны трейдер өз кілттерімен растайды, ал Hyperliquid-ке қосылу үшін комиссия алынбайды.
Биржа қай жерде алмастырылмайды
Жылдам экспансияға қарамастан, CEX-тің әмиян алмастыра алмайтын іргелі артықшылықтары бар:
- Қолжетімділікті қалпына келтіру. Сид-фразаны жоғалту — активтерді қайтарымсыз жоғалту. Биржа верификация арқылы қолжетімділікті қалпына келтіруге мүмкіндік береді.
- Фиаттық шлюздер мен P2P. Криптовалютаны картадан сатып алу әмияндарда да қолжетімді, бірақ эскроумен P2P-маркетплейстер биржаның айрықша құқығы болып қалады.
- Жоғары жиілікті трейдинг. Скальпинг пен алгоритмдік стратегиялар миллисекундтық кідірістерді қажет етеді, оны ончейн-желілер әзірге қамтамасыз ете алмайды.
- Карталар, бонустар және есептілік. Кешбэкпен криптокарталар мен адалдық бағдарламаларын CEX инфрақұрылымында жүзеге асыру техникалық тұрғыдан оңайырақ.
Сонымен қатар, дербес сақтау жоғары тәуекелдерге әкеледі: фишинг, зиянды қолтаңбалар және құрылғының бұзылуы. Шығындарды өтей алатын биржадан ($1,5 млрд бұзылғаннан кейінгі Bybit сияқты) айырмашылығы, әмиян иесіне сенетін ешкім жоқ.
Менің талдауым: 2026 жылы некастодиалды әмиян орташа инвестордың күнделікті тапсырмаларының 80% жабады. Биржа әмбебап құралдан фиаттық операцияларға, HFT-ге және сақтандыру мен қолжетімділікті қалпына келтірудің қарапайымдылығын бағалайтындарға арналған мамандандырылған шешімге айналады. Бұл қарама-қайшылықта жеңімпаз жоқ — нақты міндеттерге арналған екі тәсілдің сауатты үйлесімі ең жақсы нәтиже береді. Инвестициялаудағы сияқты, мұнда да әртараптандыру — табыс кілті.