Polymarket платформасындағы биткоин бағасының қозғалысына арналған бес минуттық бинарлық контракттар тек ставкалар құралы ғана емес, сонымен қатар капиталды қайта бөлудің тиімді механизмі болып шықты. Стэнфорд және Сингапур басқару университетінің сарапшылары жүргізген жаңа зерттеу алаңдатарлық заңдылықты анықтады: бұл контракттар жүйелі түрде бөлшек трейдерлерден манипуляторлардың тар тобына қаражат аударып, сонымен бірге басты криптовалютаның споттық бағасын бұрмалаған.
2026 жылғы 12 ақпанға дейін болмаған өнім бірнеше ай ішінде $4 млрд-тан астам сауда жасап, бүкіл платформаның күндік сауда көлемін үш есеге арттырды. Механика қарапайым: егер биткоин бес минуттық терезені ашылу деңгейінен жоғары жапса, контракт $1 төлейді, әйтпесе $0 төлейді. «Болжам нарықтарындағы есеп айырысуларды манипуляциялау» жұмысының авторларының пікірінше, негізгі кемшілік ірі споттық биржалар бойынша бағаны орташалайтын Chainlink оракулы арқылы есептеу механизмінде жатыр.
Схема қалай жұмыс істеді
Контрактты ұстаған трейдер терезенің соңғы секундтарында нақты биткоинді сатып ала немесе сата алады, осылайша тірек бағаны қажетті шектен ауыстырады. Оракулдағы биржаларды араластыру түріндегі қорғаныс жалған болып шықты. Ең ірі Binance алаңы оракулдың орташа мәнінен небәрі 2,5 базистік тармаққа ауытқып, онымен дерлік синхронды қозғалды. Дәл осы Binance арқылы бағаға қысым жасалды: 85% жағдайда биржа есептеу нәтижесімен бір жағында болды. Жеңіске жету үшін Binance-тегі бағаны бірнеше базистік тармаққа шектен асыру жеткілікті болды — нәтиже шешілді.
Тән кері қайтару манипуляцияны растайды: есептеуден кейін он секунд ішінде баға тепе-теңдікке жақын циклдардағы қозғалыстың шамамен төрттен бір бөлігін қайтарып алды. Араласулар негізінен тыныс сағаттарға келді — 56% түнде және 44% демалыс күндері.
Сандар мен салдарлар
Тепе-теңдікке жақын циклдарда фаворитке қарсы итеру 65% жағдайда жеңімпазды өзгертті, ал қалыпты саудада бұл көрсеткіш 41% болды. Тіпті бір тараптың жабылу алдында 90–100% мүмкіндігі болса да, итеру 34% жағдайда нәтижені өзгертті. Манипулятор профиліне тек 821 трейдер ғана ілікті — бұл 243 000 қатысушының ішінде шамамен үш жүзден бірі. Итерулері бар циклдарда олар $8,2 млн алды, ал қалғандары өз қаражаттарымен қалды. Сонымен қатар, барлық шығынның 93% бөлшек трейдерлерге тиді.
Зиянсыз хеджирлеу туралы нұсқаны авторлар жоққа шығарды: хеджирлеу кезінде бір тарап жеңіске жақын болғанда бинарлық контракт дерлік тәуекелге ұшырамайды — бірақ дәл осындай циклдарды итеру өзгертті. Сонымен қатар, мәмілелер соңғы елу секундта бір рет жасалды, біртіндеп жиналмады.
Зерттеушілердің пікірінше, мәселенің шешімі контракт мерзімінде жатыр. Он бес минуттық контрактта манипуляциялар болмады: ұзағырақ терезе бір реттік итеруді әлсірететін қарапайым мәмілелерді көбірек өткізді. Манипуляцияны жүзеге асыру әлдеқайда қиындады.
Менің сараптамалық пікірім: Өзін орталықсыздандырылған және ашық болжам нарығы ретінде көрсететін Polymarket іс жүзінде бөлшек ойыншылардан «қаймақ алудың» тамаша ортасына айналды. Мәселе блокчейннің өзінде емес — әрбір транзакция көрінеді, — бірақ контракт архитектурасында, мұнда қысқа терезе және оракулдың әлсіз қорғанысы манипуляцияны тривиалды етеді. Егер Nasdaq және Cboe қор индекстері бойынша бинарлық контракттарға SEC-ке өтінім берген, бұл сабақты ескермесе, сол мәселе әлдеқайда ірі нарықтарға көшеді. Polymarket не терезені ұзартуы, не есептеу механизмін қайта қарауы керек, әйтпесе платформаға деген сенім толығымен жойылады.