Стэнфорд университеті мен Сингапур менеджмент университетінің зерттеушілер тобы Polymarket платформасындағы бес минуттық биткоин контракттары нарығында жүйелі манипуляциялардың дәлелдерін ұсынды. 60 миллионнан астам ончейн жазбаларын, стақан деректерін және жоғары жиілікті спот ағындарын талдау аномальды циклдарда $8,22 млн тапқан 821 әмиянды анықтады, ал бөлшек және жіктелмеген қатысушылар $7,61 млн жоғалтты.
Болжамды схеманың механизмі
2026 жылғы 12 ақпанда іске қосылған бес минуттық контракт, егер биткоин бағасы терезенің соңында бастапқы мәннен төмен болмаса, $1 төлейді, әйтпесе $0 төлейді. Есептеу үшін Chainlink-тің BTC/USD баға ағыны қолданылады. Зерттеушілер үлгіні анықтады: трейдерлер алдымен контракт бойынша позиция ашады, содан кейін есептеуге бірнеше секунд қалғанда ірі спот мәмілелерін жүргізеді, нарықты уақытша қажетті бағытқа жылжытады. Оракул өзгертілген бағаны белгілейді, контракт олардың пайдасына есептеледі, содан кейін баға белгілері ішінара бастапқы деңгейге оралады.
Осы контракттар іске қосылғаннан кейін, терезенің соңғы он секундындағы бағытталған өтінімдер ағыны олар пайда болғанға дейінгі кезеңмен салыстырғанда 50%-ға өсті. Нәтиже тең ықтималдыққа жақын болған циклдарда белсенділіктің өсуі нормадан 3,9 есе күшті болды. Болжамды манипуляцияланған циклдардың соңғы он секундындағы бағытталған спот мәмілелерінің орташа көлемі қалғандарындағы $68 000-ға қарсы $1,7 млн-ға жетті. Мұндай эпизодтардың шамамен 56% UTC бойынша түнгі сағаттарға, тағы 44% демалыс күндеріне келді, бұл бағаны жылжыту үшін аз капиталды қажет ететін төмен өтімділікпен түсіндіріледі.
Ауқымы мен салдары
Зерттеушілер болжамды манипуляцияланған циклдарға 1613 циклды жатқызды — бағытталған мәмілелердің қарқындылығы бойынша жоғарғы 10%. Ықтимал манипуляторлар санатына кемінде бес осындай циклға қатысып, жиынтық пайдасы кемінде $2000 болған әмияндар жатқызылды. Критерийлерге 821 әмиян (контракт саудалаған 243 000 мекенжайдың 0,34%) сәйкес келді. Олар аномальды циклдарда $8,22 млн және қалғандарында небәрі $90 000 тапты, ал retail/other санаты біріншілерінде $7,61 млн жоғалтты — бұл болжамды манипуляторлар тобының пайдасының 93% құрайды.
Polymarket бір тараптың жеңіс ықтималдығын 90–100% деп бағалаған циклдар ерекше көрсеткіш болды. Фаворитке қарсы бағытталған қозғалыс кезінде қарсы тарап болжамды манипуляцияланған циклдардың 34,2% жеңіске жетті, ал аномальды белсенділіксіз тек 1% жағдайда ғана. Авторлар хеджирлеудің балама түсіндірмесін жоққа шығарды: маркетмейкерлердің орташа максималды экспозициясы циклға шамамен $1400 құрады, ал спот ағыны $1,7 млн болды, бұл қарапайым хеджирлеумен үйлеспейді.
Платформаның реакциясы мен қорытындылар
Polymarket өкілі платформа бірнеше тәуелсіз баға оракулдарын пайдаланатынын және нарықтардың бір бөлігін ұзағырақ кезеңдегі бағаларды ескеретін механизмге ауыстыруды жоспарлап отырғанын мәлімдеді. Он бес минуттық контракттарда белсенділіктің өсуі айтарлықтай әлсіз болды және бағаның айқын кері қозғалысы байқалмады. Қорғаудың басқа нұсқаларының қатарында — кезеңдегі орташа баға бойынша есептеу, бекіту сәтін кездейсоқ таңдау, позициялар көлемін шектеу және жабу алдындағы операциялар үшін қосымша шығындар бар.
Менің пікірім: Бұл жағдай — институционалды ойыншылардың бөлшек трейдерлер есебінен пайда алу үшін техникалық осалдықтарды қалай пайдаланатынының классикалық мысалы. Polymarket шұғыл түрде неғұрлым тұрақты есептеу механизмдерін енгізуі керек, әйтпесе платформаға деген сенім жойылады. Болжам нарықтары адал болуы керек, манипуляция алаңы емес.