Орталықтандырылмаған физикалық инфрақұрылым (DePIN) секторы терең құлдырауды бастан кешіруде. Бұл бағыттағы барлық жобалардың нарықтық капитализациясы тарихи максимумнан 82,9%-ға төмендеді. 2024 жылдың наурызында DePIN-нің жиынтық құны $20,2 млрд-қа жетсе, бүгінде ол небәрі $3,46 млрд-ты құрайды. Тек 2026 жылдың 1 қаңтарынан 15 шілдесіне дейін сектор өз құнының тағы 23,4%-ын жоғалтты, бұл оның бүкіл криптовалюта нарығындағы ең әлсіз нарративтердің бірі ретіндегі мәртебесін түпкілікті бекітті.
Мұндай жойқын құлдырау жақындағы триумф аясында ерекше драмалық көрінеді. Таяуда ғана DePIN тік бағыты саладағы ең перспективалы бағыттардың бірі саналып, өсу қарқыны бойынша барлық басқа бағыттардан озып тұрды. Алайда, өрлеуден кейін трендтің күрт өзгеруі басталды.
Графиктердегі динамика толқын тәрізді сипатқа ие. 2024 жылдың наурызында шыңға жеткеннен кейін капитализация бірнеше рет қалпына келу әрекеттерін жасады. Соңғы жергілікті максимум 2024 жылдың қарашасында шамамен $19 млрд деңгейінде тіркелді. Алайда, 2025 жылдың күзінен бастап сатулар айтарлықтай жеделдеп, нарықты қазіргі $3,46 млрд-қа әкелді.
Әлсіз нәтижелер тек ағымдағы жылда ғана байқалмайды. 2025 жыл ішінде DePIN капитализациясы 74%-дан астамға төмендеп, сектор жылдық динамика бойынша ең нашар ондыққа енді. 2026 жылдың екінші тоқсанында нарықтық нарративтер арасында аутсайдерлер болды:
| Нарық секторы | 2026 жылдың II тоқсанындағы құлдырау |
| Layer 2 (екінші деңгей) желілері | -24,9% |
| DePIN бағыты | -24,8% |
| Layer 1 (бірінші деңгей) платформалары | -22,8% |
Бұл ретте тек биржалық токен баға белгілемелері ғана емес, сонымен қатар ірі блокчейн бағыттарының комиссиялық кірістері де қысымға ұшырап, жылдық есептеуде орта есеппен 44,6%-ға төмендеді. DePIN экожүйесіндегі жеке цифрлық активтерге келетін болсақ, мұндағы жағдай одан да аянышты. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар қазіргі уақытта өздерінің рекордтық баға деңгейлерінен 94-99%-ға құнсызданды.
DePIN дағдарысының төрт себебі
Орталықтандырылмаған инфрақұрылым дағдарысының негізгі себептерін төрт негізгі факторға келтіруге болады:
- Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің шамадан тыс шығарылымы есебінен тартты. Алайда, монеталар бағамының төмендеуі қатысушылардың кірістерін күрт құнсыздандырды. Нәтижесінде олар түйіндерді өшіріп, желінің тұрақтылығын бұзып, өлім спиралін іске қосты.
- Сұраныстың болмауы. Бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Демек, орташа жыл сайын шамамен $110 мың табыс тапты. Стартаптардың үлкен бағалары тек бос уәделерге негізделген.
- Басымдықтардың өзгеруі. 2026 жылы инвесторлар әдемі әңгімелердің орнына нақты операциялық көрсеткіштерді талап ете бастады. Капитал асығыс қорғаныс активтеріне ауысуда. Шамадан тыс бағаланған альткоиндер заңды түрде соққыға ұшырады.
- Уақыт алшақтығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және үлкен инвестицияларды қажет етеді. Керісінше, криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған.
Дегенмен, технологиялар құлдырап жатқан баға белгілемелеріне қарамастан дами береді. Helium, Render және Akash сияқты сала көшбасшылары нақты пайдаланудың өсуін көрсетуде. Жасанды интеллект үшін есептеулерге сұраныс оларға біртіндеп сау бизнес-модельге көшуге көмектеседі.
Сарапшының пікірі: DePIN нарығы болашақ ақша ағындарын шамадан тыс бағалаудың классикалық мәселесіне тап болды. Инвесторлар нарративке сенді, бірақ нақты физикалық желіні құру уақыт пен капиталды қажет ететінін ескермеді, олардың көпшілігінде бұл жоқ. Дегенмен, осы «қысты» еңсере алатын және өзінің пайдалылығын дәлелдей алатындар келесі циклдің көшбасшылары болуға барлық мүмкіндікке ие.