Орталықтандырылмаған физикалық инфрақұрылымдық желілер (DePIN) нарығы ауыр күйреуді бастан кешірді. Сектордың капитализациясы тарихи максимумнан 82,9%-ға төмендеп, 2024 жылғы наурыздағы $20,2 млрд-тан $3,46 млрд-қа дейін құлдырады. Бұл ірі криптовалюталық нарративтер арасындағы ең терең құлдыраулардың бірі.
Динамиканы талдау көрсеткендей, 2024 жылғы наурыздағы шыңнан кейін нарық қалпына келуге бірнеше әрекет жасады. Соңғы жергілікті максимум 2024 жылғы қарашада шамамен $19 млрд деңгейінде тіркелді. Алайда 2025 жылдың күзінен бастап сатулар күрт үдей түсіп, ағымдағы күйреуге әкелді. Тек 2026 жылдың 1 қаңтары мен 15 шілдесі аралығында сектор өз құнының тағы 23,4%-ын жоғалтты.
Апаттың ауқымы жылдық көрсеткіштермен де расталады. 2025 жыл ішінде DePIN капитализациясы 74%-дан астамға төмендеп, бұл бағытты динамика бойынша ең нашар ондыққа енгізді. 2026 жылдың екінші тоқсанында сектор 24,8%-ға төмендеп, тек екінші деңгейлі желілерден (-24,9%) ғана кейін қалды.
Осы саладағы ірі блокчейн жобаларының комиссиялық кірістері жылдық есепте орта есеппен 44,6%-ға қысқарды. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар өздерінің рекордтық деңгейлерінен 94-99%-ға құнсызданды.
Күйреудің төрт себебі
Мен бұл құлдырауға әкелген төрт негізгі факторды бөліп көрсетемін:
- Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің шамадан тыс эмиссиясы есебінен тартты. Монеталардың бағамы құлдырай бастағанда, қатысушылардың кірістері күрт құнсызданды. Бұл түйіндердің өшірілуіне себеп болып, желілердің тұрақтылығын бұзды және өлім спиралін іске қосты.
- Нақты сұраныстың болмауы. Дауысты мәлімдемелерге қарамастан, бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Орташа жоба жылына шамамен $110 мың табыс тапты. Стартаптардың үлкен бағалары нақты ақша ағындарына емес, тек бос уәделерге негізделді.
- Инвесторлардың басымдықтарының өзгеруі. 2026 жылы нарық әдемі әңгімелерге сенуден қатты операциялық көрсеткіштерді талап етуге көшті. Капитал жаппай қорғаныс активтеріне ауысып, DePIN қоса алғанда, шамадан тыс бағаланған альткоиндер соққы астында қалды.
- Уақыт аралығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және үлкен күрделі салымдарды қажет етеді. Ал криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған. Уақыт көкжиектерінің бұл үйлесімсіздігі өлімге әкелді.
Дегенмен, технологиялар дамуын жалғастыруда. Саланың флагмандары — Helium, Render және Akash — нақты пайдаланудың өсуін көрсетуде. Жасанды интеллект үшін есептеулерге сұраныстың артуы олардың сау бизнес-модельге біртіндеп көшуіне көмектеседі. Менің қорытындым: DePIN нарративінің өзі өлген жоқ, бірақ нарық іргелі құндылығы жоқ, шамадан тыс бағаланған жобалардан қатаң "тазартудан" өтті. Тек нақты пайдалылығын дәлелдей алатын және жай токендерді басып шығарудың орнына тұрақты ақша ағынын жасай алатындар ғана аман қалады.