Децентрализацияланған физикалық инфрақұрылым желілері (DePIN) нарығы өз тарихындағы ең терең құлдыраулардың бірін бастан кешіруде. 2024 жылдың наурыз айында сектордың жалпы капитализациясы $20,2 млрд құраған тарихи максимумға жеткеннен бері, барлық жобалардың құны $3,46 млрд-қа дейін қысқарды. Таза құлдырау 82,9% құрады, бұл DePIN-ді крипто нарығындағы ең нашар ірі нарративтердің біріне айналдырды.
Әсіресе алаңдатарлығы, тек 2026 жылдың 1 қаңтарынан 15 шілдесіне дейінгі кезеңде сектор өз құнының тағы 23,4% жоғалтты. 2024 жылдың қараша айындағы шамамен $19 млрд деңгейіндегі жергілікті максимумнан кейін, 2025 жылдың күзіндегі сатылымдар күрт үдеп, қазіргі аянышты көрсеткіштерге әкелді.
Апат ауқымы
Құлдырау динамикасы толқын тәрізді сипатқа ие. 2024 жылдың наурыз айындағы шыңнан кейін нарық бірнеше рет қалпына келуге тырысты, бірақ әрбір келесі көтерілу алдыңғысынан әлсіз болды. Сараптамаға сәйкес, 2025 жыл ішінде DePIN капитализациясы 74%-дан астамға төмендеді, ал 2026 жылдың екінші тоқсанында сектор 24,8%-ға төмендеп, құлдырау қарқыны бойынша тек екінші деңгейлі желілерден (-24,9%) ғана кейін қалды.
Тек биржалық токен баға белгілемелері ғана емес, қысымға ұшырады. Ірі блокчейн бағыттарының комиссиялық кірістері жылдық есепте орта есеппен 44,6%-ға қысқарды. DePIN экожүйесіндегі жеке цифрлық активтерге келетін болсақ, жағдай одан да аянышты. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар қазіргі уақытта өздерінің рекордтық баға деңгейлерінен 94-99%-ға құнсызданды.
Дағдарыстың төрт себебі
Мен секторды мұндай күйге әкелген төрт іргелі себепті көремін:
- Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің артық шығарылымы есебінен тартты. Алайда монеталар бағамының төмендеуі қатысушылардың кірістерін күрт құнсыздандырды. Нәтижесінде олар түйіндерді өшіріп, желінің тұрақтылығын бұзып, өлім спиралін іске қосты.
- Нақты сұраныстың болмауы. Бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Орташа жоба жылына шамамен $110 мың табыс тапты. Стартаптардың орасан зор бағалануы тек бос уәделерге ғана негізделген.
- Инвесторлардың басымдықтарының өзгеруі. 2026 жылы инвесторлар әдемі әңгімелердің орнына нақты операциялық көрсеткіштерді талап ете бастады. Капитал асығыс қорғаныс активтеріне ауысуда, ал асыра бағаланған альткоиндер заңды түрде соққыға ұшырады.
- Уақыт аралығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және үлкен инвестицияларды қажет етеді. Ал криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған. Бұл мүдделер қақтығысы көптеген жобалар үшін өлімге әкелді.
Дегенмен, технологиялар құлдыраған баға белгілемелеріне қарамастан дамуын жалғастыруда. Helium, Render және Akash сияқты сала көшбасшылары нақты пайдаланудың өсуін көрсетуде. Жасанды интеллект үшін есептеулерге сұраныс оларға біртіндеп сау бизнес-модельге көшуге көмектесуде.
Менің талдауым: DePIN секторы ауыр, бірақ қажетті тазарту кезеңін бастан кешіруде. Нақты бизнес-моделі және тұрақты токен экономикасы жоқ жобалар жойылуға мәжбүр. Алайда нақты сұраныс пен қаржылық тәртіпті көрсете алатындар келесі циклдің көшбасшылары болуға толық мүмкіндік алады.