Биткоин нарығы бағаның мезгіл-мезгіл ауытқуына қарамастан таңғаларлық тұрақтылықты көрсетіп отыр. Жаңа деректер негізінде жүргізілген төрт маңызды ончейн-көрсеткішіне жасаған талдауым дүрбелең сатылымдарының жоқтығын айқын көрсетеді. Оның орнына біз теңгерімді жинақтау мен ірі ойыншылардың стратегиялық белсенділігінің бейнесін көріп отырмыз.
Ончейн-талдаудың төрт тірегі
1. SOPR (Spent Output Profit Ratio). Бұл көрсеткіш биткоин ұстаушылардың пайдамен немесе шығынмен сататынын көрсетеді. Мән бірден жоғары болса – пайданы бекіту, төмен болса – капитуляция. Қазір SOPR бірге жақын тербеліп тұр, бұл сатып алушылар мен сатушылар арасындағы тепе-теңдікті білдіреді. Активтерді дүрбелеңмен тастау белгілері байқалмайды.
2. Exchange Netflow. Биржаларға BTC-нің таза кіруі мен шығуын өлшейді. Үлкен кірулер көбінесе сатылымдардың алдында жүреді, ал шығулар – ұзақ мерзімді сақтаудың (HODL) белгісі. Қазіргі деректер кірудің экстремалды өршуін тіркемейді. Бұл нарық қатысушыларының монеталардан құтылуға асықпайтынын білдіреді.
3. Exchange Reserve. Биржаларда сақталатын биткоиннің жалпы көлемі тұрақты түрде төмендеуді жалғастыруда. Қазір бұл көрсеткіш шамамен 2,71 млн BTC құрайды. Бұл күшті бычий сигнал: монеталар биржалардан ETF, институционалдар және дербес ұстаушылардың суық әмияндарына ауысады. Нарықтағы ұсыныс қысылып жатыр, бұл басқа жағдайлар тең болғанда бағаны қолдайды.
4. Exchange Whale Ratio. Бұл коэффициент биржаларға жалпы кірудегі ірі ұстаушылардың (киттердің) үлесін бағалайды. Деректер киттердің белсенділігі жоғары болып қалатынын көрсетеді. Дегенмен, жоғары белсенділік әрқашан дереу сатылымдарды білдірмейтінін түсіну маңызды. Киттер арбитраж, маржалық сауда немесе басқа стратегиялық мақсаттар үшін қаражатты жылжытуы мүмкін. Дәл осы факторды алдағы апталарда ерекше мұқият қадағалау керек.
Жиынтық көрініс: дүрбелеңсіз консолидация
Менің талдауымның басты қорытындысы: төрт көрсеткіш бірге сау, консолидацияланатын нарықтың бейнесін салады. Тұрақты SOPR, биржаларға төмен кіру, құлдырап жатқан резервтер және киттердің жоғары белсенділігінің үйлесімі жаһандық дүрбелең сатылымдарының жоқтығын көрсетеді. Нарық құрылымы қазір лездік баға қозғалыстарынан маңыздырақ.
Еске сала кетейін, бұрын мен MVRV, NUPL, іске асырылған баға және Пьюэлл мультипликаторы арқылы BTC макроциклін талдаған болатынмын. Сол деректер де өткен бычий нарықтың шыңы өткенін және биткоиннің жинақтау фазасында екенін растаған. Қазіргі ончейн-деректер бұл тезисті одан әрі нығайтады.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Биткоин нарығы «ақылды жинақтау» фазасын бастан кешіруде. Ұсақ ойыншылар эмоцияларға беріледі, ал кәсіпқойлар мен институционалдар сабырмен позицияларын ұлғайтады. Қысқа мерзімді баға қозғалыстарының пайдасына ончейн-сигналдарды елемеу – бөлшек трейдерлердің басты қателігі. Қазір шуға емес, іргелі ағындарға қарайтын уақыт.