Децентрализацияланған физикалық инфрақұрылымдық желілер (DePIN) нарығы терең дағдарысты бастан кешіруде. Соңғы бір жарым жыл ішінде бұл бір кездері перспективалы сектордың капитализациясы өзінің тарихи максимумынан 83%-ға жуық қысқарды. Менің аналитикалық платформалардың деректеріне негізделген есептеулерім бойынша, DePIN жобаларының жалпы құны 2024 жылғы наурыздағы $20,2 млрд шыңынан 2026 жылдың ортасына қарай $3,46 млрд-қа дейін төмендеді.
Таза төмендеу 82,9%-ды құрады. Тек 2026 жылдың 1 қаңтарынан 15 шілдесіне дейін сектор өз құнының тағы 23,4%-ын жоғалтты. Ұзаққа созылған құлдырау нәтижесінде DePIN бағыты бүкіл криптовалюта нарығындағы ірі нарративтер арасында кірістілігі бойынша ең нашарлардың қатарына енді.
Құлдырау ауқымы
Нарықтық капитализацияның мұндай күйретуші қысқаруы әсіресе драмалық көрінеді, өйткені бұл вертикаль жақында ғана саладағы ең перспективалылардың бірі саналды. Жылдам өрлеу DePIN-ге өсу қарқыны бойынша басқа криптовалюта бағыттарының барлығынан озуға мүмкіндік берді. Алайда триумфтан кейін трендтің күрт өзгеруі орын алды.
Графиктердегі динамика төмендеудің толқын тәрізді сипатын көрсетеді. 2024 жылғы наурыз шыңына жеткеннен кейін капитализация бірнеше рет өсуге қайта оралуға әрекет жасады. Соңғы ірі жергілікті максимум 2024 жылдың қарашасында шамамен $19 млрд деңгейінде тіркелді. Дегенмен, 2025 жылдың күзінен бастап сатулар айтарлықтай жеделдеп, сайып келгенде нарықты ағымдағы $3,46 млрд-қа әкелді.
Әлсіз нәтижелер тек ағымдағы жылда ғана байқалмайды. 2025 жылы DePIN капитализациясы 74%-дан астамға төмендеді, соның салдарынан сектор жылдық динамика бойынша ең нашар ондыққа енді. Тоқсандық статистика тек теріс трендті растайды. 2026 жылдың екінші тоқсанында нарықтық нарративтер арасында аутсайдерлер болды:
| Нарық секторы | 2026 жылдың II тоқсанындағы төмендеу |
| Layer 2 (екінші деңгей) желілері | -24,9% |
| DePIN бағыты | -24,8% |
| Layer 1 (бірінші деңгей) платформалары | -22,8% |
Сонымен қатар, тек биржалық токен бағамы ғана емес, қысымға ұшырады. Ірі блокчейн бағыттарының комиссиялық кірістері де төмендеуді көрсетіп, жылдық есепте орта есеппен 44,6%-ға қысқарды. DePIN экожүйесіндегі жеке цифрлық активтерге келетін болсақ, мұндағы жағдай одан да аянышты. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар қазіргі уақытта өздерінің рекордтық баға деңгейлерінен 94-99%-ға құнсызданды.
Ықтимал себептер
Орталықсыздандырылған инфрақұрылым дағдарысының негізгі себептерін төрт негізгі факторға келтіруге болады:
- Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің артық шығарылымы арқылы тартты. Алайда монета бағамының төмендеуі қатысушылардың кірістерін күрт құнсыздандырды. Нәтижесінде олар түйіндерді өшіріп, желінің тұрақтылығын бұзып, өлім спиралін іске қосты.
- Сұраныстың болмауы. Бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Демек, орташа жоба жылына шамамен $110 мың тапты. Стартаптардың үлкен бағалары тек бос уәделерге негізделген.
- Басымдықтардың өзгеруі. 2026 жылы инвесторлар әдемі әңгімелердің орнына нақты операциялық көрсеткіштерді талап ете бастады. Капитал асығыс қорғаныс активтеріне ауысады. Асыра бағаланған альткоиндер заңды түрде соққыға ұшырады.
- Уақыт аралығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және үлкен инвестицияларды қажет етеді. Керісінше, криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған.
Дегенмен, технологиялар құлдыраған бағамдарға қарамастан дамуын жалғастыруда. Helium, Render және Akash сияқты саланың флагмандары нақты пайдаланудың өсуін көрсетуде. Жасанды интеллект үшін есептеулерге сұраныс оларға біртіндеп сау бизнес-модельге көшуге көмектеседі.
Менің сараптамалық пікірім: DePIN нарығы сөзсіз және сау түзетуді бастан кешіруде. Хайп пен уәделерге негізделген көпіршік жарылып, нақты экономикасы бар жобалар ғана қалды. Инвесторлар спекулятивтік нарративтерге емес, желіні пайдалану көрсеткіштеріне және комиссиялық кірістердің өсуіне назар аударуы керек. Тек нақты құндылықты ұсына алатындар ғана аман қалады, жай токендерді тарату емес.