Децентрализацияланған физикалық инфрақұрылым желілері (DePIN) нарығы күрт құлдырауды бастан кешірді. Тарихи максимумға жеткеннен бері оның жалпы капитализациясы 83%-ға дерлік қысқарды — 2024 жылғы наурыздағы $20,2 млрд-тан қазіргі $3,46 млрд-қа дейін. Бұл жай ғана түзету емес, бүкіл сектордың өміршеңдігіне күмән келтірген жүйелі дағдарыс.
Құлдыраудың жалғасуы ерекше алаңдатады. Тек 2026 жылдың бірінші жартыжылдығында (1 қаңтардан 15 шілдеге дейін) сектор өз құнының тағы 23,4%-ын жоғалтты. Нәтижесінде DePIN ірі криптовалюталық нарративтердің кірістілігі бойынша ең нашарлар тізімінде мықтап орнықты.
Апат ауқымы
Төмендеу сызықтық болған жоқ. 2024 жылғы наурыздағы шыңнан кейін нарық бірнеше рет қалпына келуге тырысып, жергілікті максимумдар құрды. Соңғы маңызды әрекет 2024 жылғы қарашада $19 млрд белгісінде тіркелді. Алайда 2025 жылдың күзінен бастап сату қарқыны күрт үдеп, 2026 жылдың ортасына қарай сектор капитализациясы $3,46 млрд түбіне жетті.
2025 жылғы статистика одан да күйзелісті көрінеді. Ашық деректерге негізделген менің есептеулерім бойынша, өткен жылы DePIN капитализациясы 74%-дан астамға қысқарды, бұл секторды жылдық динамика бойынша ең нашар ондыққа шығарды. 2026 жылдың екінші тоқсанында барлық нарықтық нарративтер арасында аутсайдерлер болды:
- Layer 2 желілері: -24,9%
- DePIN бағыты: -24,8%
- Layer 1 платформалары: -22,8%
Қысымға тек биржалық токен баға белгілемелері ғана емес, сонымен қатар ірі блокчейн жобаларының комиссиялық кірістері де ұшырады, олар жылдық есепте орта есеппен 44,6%-ға қысқарды. Ал DePIN экожүйесіндегі жеке цифрлық активтердің жағдайы тіпті аянышты. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар қазіргі уақытта өздерінің рекордтық баға деңгейлерінен 94-99%-ға құнсызданды.
Дағдарыстың төрт себебі
Жағдайды талдай отырып, мен осындай күйретуші құлдырауға әкелген төрт негізгі факторды бөліп көрсетемін.
1. Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің артық шығарылымы есебінен тартты. Алайда монеталар бағамының төмендеуі қатысушылардың кірістерін күрт құнсыздандырды. Нәтижесінде олар түйіндерді өшіре бастады, бұл желінің тұрақтылығын бұзып, өлім спиралін іске қосты.
2. Нақты сұраныстың болмауы. Бүкіл экожүйе уәделерге негізделген еді, нақты ақшаға емес. Бағалаулар бойынша, бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Орташа жоба жылына шамамен $110 мың тапты. Стартаптардың орасан зор бағалары тек бос уәделерге ғана сүйенді.
3. Инвесторлардың басымдықтарының өзгеруі. 2026 жылы нарық нарративтерге сенуден қатты операциялық көрсеткіштерді талап етуге көшті. Капитал асығыс қорғаныс активтеріне ағып жатыр. Көптеген DePIN жобалары да жататын асыра бағаланған альткоиндер заңды түрде соққыға ұшырады.
4. Уақыт аралығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және орасан зор күрделі салымдарды қажет етеді. Ал криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған. Бұл DePIN-нің ұзақ мерзімді табиғаты мен нарықтың қысқа мерзімді күтулері арасындағы іргелі қайшылық.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Бағаның апатты динамикасына қарамастан, DePIN негізгі технологиялары дамуын жалғастыруда. Helium, Render және Akash сияқты флагмандар нақты пайдаланудың өсуін көрсетуде, әсіресе жасанды интеллект үшін есептеу саласында. Алайда нарық кіріс пен енгізудің тұрақты өсуін көрмегенше, сектор жоғары тәуекел аймағында қала береді. Қазіргі жағдай — нақты құндылығы жоқ жобалардан нарықты тазартудың қатал, бірақ қажетті үдерісі.