Орталықтандырылмаған физикалық инфрақұрылым (DePIN) секторы крипто нарығындағы ең күрт құлдыраулардың бірін бастан кешірді. 2024 жылдың наурызынан бастап осы бағыттағы жобалардың жиынтық капитализациясы 82,9%-ға төмендеп, $20,2 млрд тарихи максимумнан $3,46 млрд-қа дейін қысқарды. Тек 2026 жылдың 1 қаңтары мен 15 шілдесі аралығында сектор өз құнының тағы 23,4%-ын жоғалтып, кірістілік бойынша ең нашар нарративтер тізімінде берік орнықты.
Апат ауқымы
Құлдырау бір сәттік емес, толқын тәрізді болды. 2024 жылдың наурыз айындағы шыңнан кейін нарық қалпына келуге бірнеше әрекет жасады, соңғы елеулі жергілікті максимум 2024 жылдың қарашасында шамамен $19 млрд деңгейінде тіркелді. Алайда 2025 жылдың күзінен бастап сатулар күрт үдеп, ағымдағы деңгейге әкелді. 2025 жыл ішінде DePIN капитализациясы 74%-дан астамға қысқарып, секторды жылдық динамика бойынша ең нашар ондыққа енгізді. 2026 жылдың екінші тоқсанында ол 24,8%-ға төмендеп, тек екінші деңгейлі желілерден (-24,9%) ғана кейін қалды.
Ірі блокчейн бағыттарының комиссиялық кірістерімен ерекше алаңдатарлық жағдай қалыптасты: олар жылдық есепте орта есеппен 44,6%-ға қысқарды. 2018-2022 жылдар аралығында шығарылған монеталар өздерінің рекордтық бағаларынан 94-99%-ға құнсызданды. Бұл DePIN жобаларының көпшілігі хайп сатысынан нақты экономикаға өте алмағанын көрсетеді.
Құлдыраудың төрт себебі
Мен бұл дағдарысқа әкелген төрт іргелі факторды бөліп көрсетемін:
- Инфляциялық токеномика. Стартаптар жабдық операторларын токендердің шамадан тыс эмиссиясы есебінен тартты. Монеталардың бағамы төмендей бастағанда, қатысушылардың кірістері күрт құнсызданды. Бұл түйіндердің жаппай өшірілуіне себеп болып, желілердің тұрақсыздануына және өлім спиралінің іске қосылуына әкелді.
- Нақты сұраныстың болмауы. Бүкіл сектордың жылдық кірісі небәрі $72 млн құрады. Орташа жоба жылына шамамен $110 мың тапты. Стартаптардың орасан зор бағалануы тек нақты бизнес көрсеткіштерімен расталмаған бос уәделерге негізделді.
- Инвесторлардың басымдықтарының өзгеруі. 2026 жылы нарық әдемі әңгімелерге сенуді тоқтатты. Капитал жаппай қорғаныс активтеріне ағыла бастады. Операциялық көрсеткіштері жоқ асыра бағаланған альткоиндер бірінші кезекте соққыға ұшырады.
- Уақыт аралығы. Физикалық инфрақұрылым жылдар бойы салынады және орасан зор күрделі салымдарды қажет етеді. Ал криптоинвесторлар тек лездік спекулятивтік пайдаға бағытталған. Бұл іргелі сәйкессіздік секторға деген сенімді жойды.
Қараңғы көрініске қарамастан, технологиялар дамуын жалғастыруда. Саланың көшбасшылары — Helium, Render және Akash — нақты пайдаланудың өсуін көрсетуде. Жасанды интеллект үшін есептеулерге сұраныс оларға біртіндеп сау бизнес-модельге көшуге көмектеседі. Алайда нарықтың сенімін қалпына келтіру үшін бірнеше жыл және нақты, ойдан шығарылмаған, пайдалану жағдайлары қажет болады.
Менің пікірім: DePIN — бұл шамадан тыс хайп пен қысқа мерзімді пайдаға бағытталған токеномика перспективалы технологияны қалай өлтіретінінің классикалық мысалы. Тек токендер эмиссиясымен емес, нақты кірістермен өзінің пайдалылығын дәлелдейтін жобалар ғана аман қалады.