Федералды реттеуші мен штат билігі арасындағы қақтығыс сыни нүктеге жетті. АҚШ-тың мерзімді биржа саудасы жөніндегі комиссиясы (CFTC) Kalshi болжам платформасына қатысты жағдайға шұғыл араласып, оның позицияларды мәжбүрлеп тарату туралы ішкі ережесінің қолданысын тоқтатты. Реттеуші платформаны Мичиган тұрғындарының мәмілелері бойынша есеп айырысуды стандартты тәртіппен аяқтауға тікелей міндеттеп, жергілікті соттың осы келісімшарттарды жою туралы талабын іс жүзінде жойды.
Қос соққы: штат соты федералды заңға қарсы
2026 жылдың наурызында Мичиганның бас прокуроры Дана Нессел Kalshi-ді оқиға нәтижелеріне келісімшарттар саудасының атын жамылып, лицензияланбаған спорттық ставкалар ұсынды деп айыптап, талап-арыз берді. 29 маусымда Ингем округінің судьясы Розмари Аквилина уақытша тыйым салды: платформаға Мичиган пайдаланушылары үшін спорттық келісімшарттарды ұсынуға, сәйкестендіруге және есептеуге тыйым салынды. Бұзушылық үшін айыппұл күніне $120 000 құрады, ал 13 тамыздан бастап ол күніне $500 000-ға дейін өсуі керек еді. Кейін сот белгілі бір мәмілелерді жай ғана тоқтатып қоймай, оларды жойып, қаражатты қайтару керектігін нақтылады.
Шұғыл ереже және CFTC реакциясы
Балға мен төспен арасында қалған Kalshi 12 шілдеде CFTC-ге ағымдағы нарықтық құн бойынша зардап шеккен позицияларды мәжбүрлеп таратуды көздейтін шұғыл ереже ұсынды. Алайда 14 шілдеде реттеуші бұл ережені 90 күнге тоқтатып, Kalshi келісімшарттары федералды реттеу режиміне жататынын және бірде-бір жеке штат платформаға өз тұрғындары үшін ерекше шарттарды белгілей алмайтынын мәлімдеді. CFTC төрағасы Майкл Селиг жасалған мәмілелердің күшін жоюды «бүкіл нарыққа каскадты әсер ету қаупі бар теңдессіз қадам» деп атады.
Юрисдикция парадоксы
Жағдай іргелі мәселені ашты: платформа қарама-қайшы талаптардың кепіліне айналды. Kalshi-дің ережелерді сақтау бағытының жетекшісі Роберт Дено компанияның CFTC бұйрығы шыққанға дейін мәмілелерді жоюға үлгергенін мойындады, себебі олардың «басқа таңдауы болмады». Енді платформа ілулі күйде: федералды реттеуші бір нәрсені талап етеді, ал штат соты басқаны. Процедура 30 күндік жұртшылық пікірлері кезеңін қамтиды, одан кейін CFTC түпкілікті шешім қабылдауы керек.
Бұл прецедент қауіпті үрдіс тудырады: егер федералды және жергілікті реттеушілер әртүрлі бағыттағы нұсқаулар беруді жалғастырса, болжам нарығының қатысушылары құқықтық белгісіздік аймағында қалу қаупіне ұшырайды. Естеріңізге сала кетейін, Kalshi және Polymarket-ке қарсы ұқсас талап-арыздарды Кентукки де берген. Менің кәсіби пікірімше, штаттар мен CFTC арасындағы өкілеттіктердің нақты заңнамалық бөлінісі болмаса, біз тағы да осындай бірнеше қақтығысты көреміз, олар ақыр соңында инвесторлар мен болжам нарықтарының өтімділігіне соққы береді.