JPMorgan Circle және Coinbase бойынша болжамдарын Hyperliquid-пен серіктестік аясында қайта қарастыруда: USDC экономикасына қауіп төніп тұр
Circle, Coinbase және Hyperliquid арасындағы ынтымақтастықтың жаңа құрылымы USDC стейблкоинінің бизнес-моделінің тұрақтылығына қатысты күрделі сұрақтар туғызады. JPMorgan сарапшылары бұл келісімде «тұтқын дилеммасының» классикалық мысалын көреді, мұнда екі компания USDC тарату үшін бәсекелесуге мәжбүр, бұл олардың кірістілігіне қауіп төндіреді.
Серіктестіктегі негізгі өзгерістер
Мамыр айында Coinbase және Circle Hyperliquid-пен өзара іс-қимыл шарттарын жаңартты. Енді американдық биржа децентрализацияланған мерзімсіз фьючерстер платформасындағы (perp-DEX) USDC-ді «платформада» орналастырылған актив ретінде есепке алады және осы қаражат резервтерінен кіріс алады. Сонымен қатар, бұл соманың 90% Hyperliquid-ке беріледі. Бұрын Coinbase кірісті Circle-пен теңдей бөлісетін, бұл модельді теңгерімді еткен.
Hyperliquid $6 млрд USDC ұстайды — бұл айналымдағы токеннің жалпы ұсынысының шамамен 8% құрайды. Платформа криптоиндустриядағы ең ірі сауда алаңдарының бірі болып табылады және децентрализацияланған мерзімсіз фьючерстер биржалары арасында көшбасшы. Шілдеде Hyperliquid-тегі сауда көлемі $150 млрд-тан асты, ал оның Binance-ке қатынасы 11,5%-ға дейін өсті. Бұл оны стейблкоиннің таралуына әсер ете алатын маңызды ойыншыға айналдырады.
Сараптамалық көзқарас: Circle және Coinbase-ке қысым
JPMorgan жаңа схеманы Circle мен Coinbase үшін «тұтқын дилеммасы» деп атады. Олардың пікірінше, қарым-қатынастағы мұндай өзгеріс компанияларды USDC тарату үшін бәсекелесуге мәжбүр етуі мүмкін, бұл олардың пайдасына теріс әсер етеді. Банк осы факторды ескере отырып, екі компанияның пайдасы бойынша болжамдарын төмендетті.
Қосымша қысым крипторынның әлсіреуі болды. Наурыздан бастап айналымдағы Circle стейблкоинінің көлемі $80 млрд-тан $73 млрд-қа дейін қысқарды. «Тұрақты монеталар» секторының жалпы капитализациясы мамырдан бері $10 млрд-қа азайды. Ұзақ мерзімді перспективада жоғары пайыздық мөлшерлемелер USDC резервтерінен түсетін кірісті ішінара қолдай алса да, ағымдағы динамика алаңдаушылық тудырады.
USDC-дің жаһандық экспансиясы: Жапония жаңа майдан ретінде
Ішкі қиындықтарға қарамастан, Circle USDC географиясын кеңейтуді жалғастыруда. 14 шілдеде Жапонияның ірі төлем жүйесі JCB стейблкоиндер негізіндегі шешімдерді әзірлеу үшін Circle-пен өзара түсіністік туралы меморандумға қол қойды. Компаниялар USDC-ді трансшекаралық төлемдер, ішкі есеп айырысулар және жапон сатушыларынан тауарларды төлеу үшін, соның ішінде туристер үшін пайдалану мүмкіндігін зерттейді. Бірінші кезең — JCB-дегі ішкі ақша аударымдары бойынша пилоттық жоба.
JCB бүкіл әлем бойынша шамамен 140 млн карта ұстаушыға және 40 млн-нан астам сауда нүктесіне қызмет көрсетеді. Серіктестер «тұрақты монеталар» халықаралық операцияларға кететін шығындарды азайтып, есеп айырысу жылдамдығын арттырып, шетелдік келушілер үшін төлемді жеңілдете алатынын атап өтеді. Маусым айының соңында Circle жапондық Nomura қаржы корпорациясымен бірлесіп, 2027 жылы іске қосылатын жергілікті компаниялар үшін USDC негізіндегі валюталық есеп айырысу қызметін іске қосу жоспарларын жариялады.
Менің сараптамалық пікірім: Hyperliquid-пен серіктестік Circle мен Coinbase үшін екі жүзді қылыш. Бір жағынан, ол үлкен өтімділік пен сауда көлеміне қол жеткізуді қамтамасыз етеді, бұл USDC позициясын нығайтады. Екінші жағынан, шарттарды белгілей алатын және маржаны төмендететін бір платформаға тәуелділік тудырады. Ұзақ мерзімді перспективада Circle «тұтқын дилеммасының» тұзағына түспеу үшін USDC тарату арналарын әртараптандыруы керек. Жапонияға экспансия — дұрыс бағыттағы қадам, бірақ ол уақыт пен реттеушілік айқындылықты қажет етеді.