Америкалық қор нарығының жүз жылға жуық тарихын қамтитын ауқымды зерттеу акцияларды сатып алу ұзақ мерзімді байлыққа кепілдік жол деген мифті жоққа шығарады. Деректер көрсеткендей: АҚШ-тың көпшілік компаниялары инвесторларға тіпті ең консервативті құралдармен салыстыруға болатын кірістілікті қамтамасыз ете алмаған.
Мен Чикаго университетінің CRSP дерекқорына негізделген жұмысты талдадым, ол 1926 жылдан 2025 жылға дейінгі кезеңде NYSE, AMEX және Nasdaq-та саудаланған 29 754 компанияны қамтиды. Қорытындылар таң қалдырады: осы уақыт ішінде қор нарығының барлық таза пайдасын небәрі 1 082 фирма (жалпы санның шамамен 3,7%) жасаған. Қалған 96% акциялардың кірістілігі орта есеппен дәстүрлі түрде тәуекелсіз активтің эталоны саналатын АҚШ-тың қысқа мерзімді қазынашылық облигацияларынан (T-bills) төмен болып шықты.
Мұндағы орташа көрсеткіштер алдамшы. Медианаға қарасақ, барлық акциялардың жартысы өз тарихында 6,9%-ға арзандаған. Жалпы орташа мән 30 000%-дан асады, бірақ бұл бүкіл статистиканы жоғары көтерген бірнеше алыптардың еңбегі. «Өте тар нарық ені» деп белгілі жағдай уақыт өте келе күшейе түседі.
Капиталдың бірнешеуінің қолында шоғырлануы
Бес компания 1926 жылдан бері нарық жасаған байлықтың бестен бір бөлігінен астамын қамтамасыз етті. Тізімді $5,02 трлн (жалпы көлемнің шамамен 5,5%) Apple бастайды, одан кейін $4,58 трлн Nvidia келеді. Алғашқы бестікке Microsoft, Alphabet және Amazon да кірді. Олардың барлығы жинақталған нарық капитализациясының орасан зор 24,2%-ын құрайтын «Ұлы жетілік» деп аталатын топқа кіреді.
Өзгерістер жылдамдығы таң қалдырады. Nvidia алғашқы орналастыруды тек 1999 жылы өткізді, ал бүгін Apple-мен бірге жинақталған байлықтың оннан бір бөлігін бақылайды. Активтердің мұндай шоғырлануы технологиялық сектордағы ықтимал «көпіршік» туралы жаңа әңгімелерді тудырды. Өсуге тіпті Nvidia-ның micro-cap санатындағы жеткізушілерінің акциялары да қосылды, бұл алаңдаушылықты күшейтеді.
2018 жылғы зерттеу деректерін ағымдағы көрсеткіштермен салыстыру жеделдейтін консолидацияны көрсетеді. Тоғыз жыл бұрын нарықтың таза байлығының жартысы 89 компанияның акцияларына тиесілі болды. Бүгінде ұқсас көлемдегі қаражат жалпы капитализация $43 трлн-нан $91 трлн-ға өскеніне қарамастан, небәрі 46 корпорацияның қолында шоғырланған.
Cryptalist пікірі: Бұл статистика бөлшек ойыншылар үшін пассивті индекстік инвестициялаудың пайдасына ең күшті дәлел. Жеке акцияларды таңдау арқылы «нарықты жеңу» әрекеттері статистикалық тұрғыдан сәтсіздікке ұшырайды. Алайда криптоинвесторлар үшін бұл жерде медальдың екінші жағы да бар: егер дәстүрлі нарық капиталдың бірнеше қағазда өте жоғары шоғырлануына негізделсе, онда Big Tech-тегі кез келген жүйелік соққы барлығына зиян келтіретін көшкін тәрізді сатуды тудыруы мүмкін. Цифрлық активтерді қоса алғанда, активтер кластары арасында диверсификациялау жай стратегия емес, қажеттілікке айналады.