Криптовалюта нарығы құрылымдық өзгерісті бастан кешіруде. Ойланбайтын алыпсатарлық пен мем-токендер дәуірі өткенге кетіп барады — инвесторлар нақты экономикалық базасы мен тұрақты кірісі бар жобаларға көбірек басымдық беруде. Бұл үрдістің айқын мысалы — Hyperliquid платформасының HYPE токені, ол динамикасы бойынша бүкіл мемкоин секторын сенімді түрде басып озуда.
FTSE Russell-мен бірлесіп әзірленген Crypto Sectors жіктеу жүйесіне сүйене отырып, бұл тенденцияны нақты байқауға болады. Орталықтандырылмаған қаржылық хаттамаларды біріктіретін «Financials» санаты сенімді өсімді көрсетуде. Ал мемдік монеталар басым болатын «Consumer and Culture» секторы терең құлдырауды бастан кешіруде.
2024 жылдың басынан бері осы екі санат арасындағы алшақтық 90 пайыздық тармаққа жетті. Қаржылық хаттамалар шамамен 15%-ға өссе, тұтынушылық және мәдени токендер өз құнының шамамен 75%-ын жоғалтты. Бұл әсіресе нарықтың жалпы құлдырауы аясында айқын байқалды — нақты ақша ағыны жоқ активтер әлдеқайда тез құнсызданады.
Hyperliquid: құндылықтың жаңа моделі
Бұл өзгерістің негізгі бенефициары — Hyperliquid платформасы. Оның HYPE токені әсерлі динамиканы көрсетті: 2024 жылдың соңындағы шамамен $3,81 тарихи минимумнан 2026 жылдың маусымында $76,70 шыңына дейін. Жыл басынан бері өсім шамамен 29%-ды құрады, бұл HYPE-ге нарықтық капитализация бойынша ең ірі он криптовалютаның қатарына енуге мүмкіндік берді.
Табыстың құпиясы — бірегей экономикалық модельде. Орталықтандырылмаған биржадағы мәмілелер үшін комиссиялар арнайы қорға жіберіледі, содан кейін ол нарықтан HYPE-ді сатып алу үшін пайдаланылады. Осылайша, токен бағасы платформаның танымалдылығы мен сауда көлеміне тікелей байланысты. Бұл алыпсатарлық емес, пайдалылық пен құн арасындағы тікелей байланыс.
Басқа ірі ойыншылар да осындай позицияны ұстанады. Мысалы, Multicoin Capital инвестициялық директоры Тушар Джайн жетекші хаттамаларды дәстүрлі компаниялармен салыстыру арқылы бағалау керек деп санайды. Оның қоры портфелінде HYPE-ді ұстайды, Hyperliquid-ді ончейн-деривативтер саласындағы көшбасшылардың бірі деп атайды.
«Solana — бұл бизнес. Hyperliquid — бұл бизнес. Олардың мақсаты — ақша ағынын әкелу, және дәл осы мұндай токендердің құндылығын қалыптастырады», — деп атап өтті Джайн жақында берген сұхбаттарының бірінде.
Менің сараптамалық пікірім
Алыпсатарлықтан іргелі бағалауға көшу — бұл нарықтың жетілу белгісі. Hyperliquid жай ғана сәнді тренд емес, орталықтандырылмаған платформаның нақты кіріс генерациялап, оны токен ұстаушыларға қайтара алатынының мысалы. Алайда, ұзақ мерзімді перспективада тұрақты ақша ағынын генерациялау қабілетін дәлелдейтін жобалар ғана көшбасшылықты сақтай алады. Бұл базадан айырылған мемкоиндер не эволюциялануы, не түпкілікті көлеңкеге кетуі керек.