Үндістанның қор нарығы күшті өзгерістерді бастан кешіруде. 5-9 шілде аралығындағы аптада шетелдік қорлар жергілікті акцияларға рекордтық $1,3 млрд салды — бұл 2025 жылдың маусымынан бергі ең ірі апталық капитал ағыны. Жаһандық капиталдың қайта оралу үрдісі айқын: тек 10 шілде, жұма күні ғана шетелдік инвесторлар ішкі нарықта $272 млн сомасына бағалы қағаздар сатып алды.
Бұған дейінгі кезең қараңғы болды. 2026 жылдың қаңтарынан мамырына дейін резидент еместер Үндістан акцияларынан шамамен $21 млрд шығарды. Алайда қазір жағдай түбегейлі өзгерді. 30 маусымға дейінгі екі аптада шетелдік ойыншылар банктер мен қаржы компанияларының акцияларына шамамен $1,5 млрд салды. Бағалы қағаздардың Ұлттық депозитарийінің деректері бойынша, маусым айында банк секторына таза ағын $357 млн құрады, бұл алдыңғы айлардағы сатуды толығымен жойды.
Өзгеріске не себеп болды?
Негізгі катализатор Үндістанның Резервтік банкінің (RBI) әрекеттері болды. Реттеуші FCNR (B) депозиттері үшін жаңа «доллар-рупия» форвардтық келісімшарттарын ашып, оларды шетелдіктер үшін тартымды етті. Сонымен қатар, 2026 жылдың 1 сәуірінен бастап билік мемлекеттік облигацияларды сату кезінде шетелдік портфельдік инвесторлар үшін капитал өсіміне салынатын салықты жойды.
Осы аяда Goldman Sachs Үндістан нарығы бойынша болжамын жоғары қарай қайта қарады. Банк сарапшылары Nifty 50 индексі 2027 жылдың маусымына қарай 26 500 тармаққа жетеді деп күтеді — бұл ағымдағы мәндерден шамамен 10% жоғары.
«Жаһандық қорлардың Үндістан акцияларына қайта оралуы үшін үлкен резерв қалып отыр, себебі олардың портфельдерінде айтарлықтай төмен салмақ бар. Пайда болжамдарының төмендеуіне қатысты алаңдаушылықтарға қарамастан, ішкі қалпына келудің өсіп келе жатқан айқындығы алдағы көтерілуді мерзімінен бұрын есепке алуға ынталандыруы мүмкін», — деп атап өтті Goldman Sachs-тің Азия бойынша макро зерттеулер бағытының тең төрағасы Тимоти Мо.
Менің талдауым: бұл жай ғана қысқа мерзімді серпіліс емес. Үндістан жаһандық капитал үшін негізгі бағыттардың бірі мәртебесін қайтарып жатыр. Салықтық ынталандырулардың, тұрақты рупийдің және кірістілік бойынша нақты болжамдардың үйлесімі ұзақ мерзімді ағын үшін күшті іргетас құрайды. Халықаралық қорлардың портфельдерінде Үндістан активтерінің қазіргі жеткіліксіз ұсынылуын ескере отырып, мұнда өсу әлеуеті айтарлықтай сақталуда.