Еуропалық Одаққа жаһандық стейблкоиндер үшін нормативтік базаны, әсіресе бір актив ЕО ішінде де, одан тыс жерлерде де шығарылатын мультиэмиссия контекстінде, жедел нақтылау өте қажет. Осы мәселедегі реттеушілік белгісіздік нарықтың тұтастығы мен еуропалық юрисдикцияның бәсекеге қабілеттілігіне елеулі тәуекелдер туғызады.
Криптосаясат жөніндегі жетекші маман Патрик Хансен ЕО үшін таңдау тәуекел мен қауіпсіздік арасында емес, «басқарылмайтын алып тастау мен басқарылатын интеграция» арасында екенін атап көрсетеді. Ол MiCA бастапқыда жаһандық стейблкоиндерді реттеу үшін әзірленгенін, оларды нарықтан ығыстыру үшін емес екенін баса айтады. Регламентте қорғаныс тетіктері қазірдің өзінде қарастырылған: ЕО-дағы оқшауланған резервтер, кең қадағалау өкілеттіктері және төлемдерде еуро емес стейблкоиндерді пайдалануға сандық шектеулер. Сарапшының пікірінше, бұл шаралар пруденциалды қорғау үшін берік негіз құрайды.
Белгісіздікті еңсерудің екі кезеңді жоспары
Хансен ЕО-ның екі кезеңді жауап беру ұсынысын толығымен қолдайды. Бірінші қадам – ұлттық реттеушілер арасында бірыңғай тәсілді қалпына келтіру үшін Еуропалық Комиссияның «сұрақ-жауап» (Q&A) форматындағы шұғыл түсіндірмесі. Екінші, неғұрлым түбегейлі қадам – MiCA-ға заңнамалық түзету енгізу, ол мультиэмиссия ережелерін және үшінші елдердің реттеуші режимдері үшін эквиваленттілік шеңберін бекітеді. Орта мерзімді және ұзақ мерзімді перспективада бұл мультиэмиссияның өзіне балама болады, нарық қатысушылары үшін нақты және болжамды жағдайлар жасайды.
Хансен сілтеме жасаған Journal of Financial Regulation and Compliance журналында жарияланған аналитикалық жұмыс мультиэмиссия құрылымдарының MiCA-мен үйлесімділігіне терең талдау жүргізеді. Автор MiCA-да тиісті баптар мен екінші деңгейдегі шараларды қоса алғанда, қажетті құқықтық құралдар бар екенін дәлелдейді. Алайда Еуропалық Орталық Банк (ЕОБ), Еурокомиссия және Еуропарламент арасындағы институционалдық тұйық оларды қолдануды тежейді.
Мақалада сондай-ақ трансшекаралық шығарылым ережелерін нақты және анық белгілейтін американдық GENIUS Act заңымен салыстыру жасалады. ЕО-да бұл ережелер белгісіз болып қалады, бұл Еуропалық Одақты қолайсыз бәсекелік жағдайға қояды. Автордың пікірінше, мұндай стейблкоиндерге толық тыйым салу кері әсер етіп, пайдаланушыларды офшорлық қызметтерге итермелеп, тұтынушыларды қорғауды әлсіретеді. Қорғаныс тыйымы емес, жаһандық стейблкоиндерді жүйеге ойластырылған енгізу бәсекеге қабілеттілікті, регламенттің беделін және тұтынушыларды қорғауды сақтауға мүмкіндік береді.
Cryptalist пікірі: Қазіргі жағдай – MiCA үшін алғашқы елеулі стресстік сынақ. ЕО-ның бұл сын-қатерді қалай жеңетіні аймақтағы стейблкоиндердің болашағын ғана емес, сонымен қатар реттеудің жаһандық стандартын анықтайды. Ережелерді нақтылауды кешіктіру өтімділік пен инновациялардың АҚШ сияқты неғұрлым қолайлы юрисдикцияларға кетуіне әкелуі мүмкін.