Нарықтар Таяу Шығыстағы шиеленістің күшеюін таңдана бақылап отырғанымен, биткоиннің $62 000-ға дейін құлдырауының нақты себебі мүлдем басқа жазықтықта жатыр. Кең таралған пікірге қарамастан, геосаяси фактор мұнда тек перде ғана. Нақты триггер — Жапонияның қарыз нарығындағы тарихи құбылмалылық.
Жапон облигациялары: 30 жылдағы шок
9 шілдеде 10 жылдық жапон мемлекеттік облигацияларының (JGB) кірістілігі отыз жыл ішінде алғаш рет 2,9% белгісіне жетті. Алайда келесі күні 16 базистік тармаққа — 2,71%-ға дейін құлдырау болды. Бұл 2025 жылдың сәуірінен бергі ең ірі бір күндік құлдырау. Осыған ұқсас динамика 30 жылдық бағалы қағаздарға да әсер етті: 13 базистік тармаққа төмендеп, 3,87%-ды құрады.
Бұл бұрылыстың себебі — Жапония қаржы министрінің зейнетақы қорларын, оның ішінде алып GPIF ($1,8 трлн активтер) ынталандыру жоспарлары туралы мәлімдемесі, олардың ішкі активтерге салымдарын арттыру. Мұндай қадам капиталды шетелдік құралдардан JGB-ге қайта бағыттап, ішкі қарыз нарығына қысымды төмендетіп, иенді қолдай алады.
Биткоинмен байланыс: айқын емес, бірақ тікелей
Аналитик Михаэль ван де Поппе биткоиннің түзетуі Парсы шығанағындағы оқиғалармен байланысы жоқтығын тікелей көрсетеді. «Барлығы Таяу Шығысқа қарайды, ал нақты маңыздылық — жапон облигацияларында», — деп атап өтеді ол. Оның бағалауынша, JGB-дің ағымдағы құбылмалылығы өткен дағдарыстар сценарийлерін, соның ішінде 2025 жылдың сәуірінде Трамптың жаһандық тарифтерін енгізгеннен кейін 30 жылдық бағалы қағаздардың кірістілігі 100 базистік тармаққа көтерілген кезді таңқаларлық дәлдікпен қайталайды.
Ван де Поппе алдағы бір-екі аптада кірістіліктің төмен қарай бұрылуын күтеді, бұл оның пікірінше, биткоинде автоматты түрде оң серпіліс тудырады. Жазылған кезде BTC $62 700 шамасында саудалануда.
Ончейн-іргетас: әлсіздік сақталуда
Макроэкономикалық факторлардан басқа, биткоин нарығы ішкі әлсіздікті көрсетеді. Аналитик Darkfost қысқа мерзімді ұстаушылардың (STH) мінез-құлқына назар аударады: актив олардың орташа кіру бағасынан ($70 700) тоғыз айдан астам уақыт бойы төмен саудалануда. Мұндай ұзақ шығын кезеңдері тарихи тұрғыдан аю фазаларымен сәйкес келді.
Негізгі мәселе — сұраныс. Споттық сұраныстың 30 күндік жылжымалы орташа мәні 2025 жылдың желтоқсанынан бері теріс болып қалуда. Маусым айының ортасында көрсеткіш -273 000 BTC экстремумына жетті, қазір ол шамамен -100 000 BTC. Белсенділіктің бір бөлігі фьючерстерге ауысады, бірақ спекулятивті сұраныс тұрақты бұрылысты қамтамасыз ете алмайды.
Сонымен қатар, CryptoQuant аналитигі Zizcrypto ішінара қалыпқа келуді атап өтеді: Composite Index v.2.0 индексі 0,484 құрайды, бұл жоғары тәуекел аймағынан төмен, бірақ өткен циклдар деңгейінен жоғары (2018-де 0,05, 2022-де 0,13). Жағдай «ішінара қалпына келтіру» ретінде сипатталады — қалпына келу басталды, бірақ түзету тереңдігі әлі өткен аю нарықтарының түбіне жеткен жоқ.
Менің кәсіби пікірім: Жапон қарыз нарығы тұрақтанбайынша, биткоин осы макроэкономикалық динамиканың кепілі болып қала береді. Алайда, дәл осындай тарихи құбылмалылық кезеңдері көбінесе күшті бұрылыстардың алдында болады. Glassnode көрсеткендей, өгіз сценарийін растау үшін $76 600-ден жоғары бекіту қажет.