Құбылмалылық пен төмен пайыздық мөлшерлемелерден шаршаған долларлық инвесторлар планетадағы ең сенімді және жоғары табысты құралды — швейцариялық акцияларды назардан тыс қалдырып жатыр. Бұл жай ғана диверсификация емес, жетекші сарапшылар «алдау коды» деп атайтын стратегия, ол ең төменгі тәуекелмен екі таңбалы жылдық кірістілікке қол жеткізуге мүмкіндік береді.
Құпия екі фактордың бірегей үйлесімінде жатыр: Швейцария қор нарығының ғасырлық тұрақтылығы және тиімді валюталық керри-трейд. 1926 жылдан бері бақыланатын деректер швейцариялық акциялардың долларлық көрсеткіште орта есеппен жылдық 7,7% табыс әкелетінін көрсетеді. Бірақ бұл — айсбергтің ұшы ғана.
«Керри-бонус» механизмі
Стратегияның негізгі элементі — пайыздық мөлшерлемелердегі айырмашылық. Швейцария Ұлттық Банкінің (SNB) мөлшерлемесі нөлдік деңгейде, ал ФРС мөлшерлемесі 4%-дан асады. Долларлық инвестор валюталық тәуекелді хеджтей отырып, швейцариялық франктерді сатып алып, бір мезгілде оларды форвардтық сатқанда, бұл айырмашылық оған төленеді. Хеджтеу ешқандай шығынды талап етіп қана қоймай, қосымша табыс әкеледі.
Осылайша, қорытынды кірістілік екі компоненттен тұрады: акциялардың өсуінен шамамен 7,7% және керри-трейдтен шамамен 4%. Барлығы жылдық шамамен 11-12% береді — және бұл сарапшылар сипаттағандай, «жер бетіндегі ең жалықтырғыш акциялар нарығынан» алынған нәтиже.
Неліктен бұл жұмыс істейді?
Швейцария нарығы — бұл жай ғана компаниялар жиынтығы емес. Бұл «компаундер»-бизнестердің шоғырлануы: ондаған жылдар бойы тұрақты түрде пайдасын арттырып келе жатқан Nestlé және Roche сияқты алыптар. 1931 жылдан бері швейцариялық акцияларға салынған бірде-бір онжылдық инвестиция шығын әкелмеген. Бұл оларды әлемдегі ең қорғанышты және сапалы нарыққа айналдырады.
Тәуекелдер мен қарсылықтар
Сыншылар әділ түрде салықтық нюанстарды атап өтеді — швейцариялық компаниялардың дивидендтері шетелдіктер үшін көзде салық салынады. Алайда, тәжірибелі мамандар атап өткендей, бұл мәселе мәмілені құрылымдау деңгейінде шешіледі. Goldman Sachs немесе Deutsche Bank сияқты ірі банктер мұндай ағынды қалай ұйымдастыру керектігін жақсы біледі. Мәселе принципті мүмкін еместікте емес, техникалық жүзеге асыруда.
Сондай-ақ, керри-кірістілік мөлшерлемелердегі алшақтық сақталған кезде ғана болатынын есте ұстаған жөн. SNB және ФРС саясаты жақындасқан кезде бұл бонус жоғалады. Бірақ франктың нығаюының тарихи үрдісі өзгеріссіз қалады.
Менің көзқарасым
Инвесторлар мем-монеталар немесе спекулятивтік AI-стартаптар сияқты шулы оқиғалардың соңынан қуатын әлемде, швейцариялық акциялар нақты, тұрақты кірістілік әкелетін тыныш айлақ болып қалады. Бұл жай ғана капиталды қорғау емес, көптеген долларлық портфельдер әділетсіз түрде елемейтін альфа генерациясының белсенді құралы. «Қызықты» шығындарды емес, «жалықтыратын» байлықты іздейтіндер үшін бұл стратегия — нағыз сыйлық.