Бір қарағанда, швейцариялық қор нарығы әлемдегі ең жалықтырғыш және консервативті нарықтардың бірі болып көрінеді. Алайда долларлық инвестор үшін бұл нағыз «читерлік код» — капитал өсімі мен валюталық керри-трейдтің бірегей үйлесімі арқылы екі таңбалы жылдық кірістілік тудыра алатын стратегия. Нарық қатысушыларының аз ғана бөлігі осы қуатты, бірақ лайықсыз еленбейтін құралды түсінеді.
Жүз жылдық сенімділік және кірістіліктің жасырын механизмі
1926 жылдан бері бақыланатын тарихи деректер әсерлі тұрақтылықты көрсетеді: швейцариялық акциялар соңғы 100 жыл ішінде орта есеппен жылдық 7,7% кіріс әкелді. Бұл нарық «компаундер» компаниялары — ондаған жылдар бойы пайдасын тұрақты түрде арттырып келе жатқан бизнестердің арқасында әлемдегі ең сенімді және сапалы нарықтардың бірі болып саналады. Nestle және Roche сияқты алыптар осындай тұрақтылықтың жарқын мысалдары болып табылады.
Бірақ стратегияның мәні пайыздық мөлшерлемелер арбитражында жатыр. Швейцария Ұлттық Банкінің (SNB) негізгі мөлшерлемесі 0% деңгейінде, ал АҚШ ФРС мөлшерлемесі 4%-дан асады. Долларлық инвестор швейцариялық франктер бойынша валюталық тәуекелді долларға қайта хеджілегенде, мөлшерлемелердегі бұл айырмашылық дәл оған төленеді. Осылайша, хеджілеу ақшаны жұмсап қана қоймай, қосымша кіріс — бағалы қағаздар құнының жылдық шамамен 4% әкеледі.
Нәтижесінде біз математикалық модель аламыз: акциялардың өсуінен 7,7% плюс керри-трейдтен шамамен 4%. Бұл планетадағы ең жалықтырғыш нарықтан күтілетін екі таңбалы кірістілік.
Медальдің кері жағы және практикалық қарсылықтар
Айта кету керек, керри-кіріс дәл швейцариялық франк тарихи түрде нығаюға бейім болғандықтан бар. Бұл 4% мөлшерлемелер арасындағы алшақтық сақталғанша ғана сақталады. Дегенмен, негізгі сәт: 1931 жылдан бері швейцариялық акцияларға салынған бірде-бір онжылдық инвестиция шығын әкелмеген. Бұл капиталдың орасан зор қорғалуын көрсетеді.
Әрине, стратегияның сыншылары да бар. Негізгі қарсылық шетелдіктер үшін дивидендтерге салық салуға қатысты, бұл тікелей инвестициялардың тартымдылығын төмендетуі мүмкін. Алайда, сарапшылардың әділ атап өтуінше, Goldman Sachs немесе Deutsche Bank сияқты ірі банктер салық жүктемесін оңтайландыру үшін мұндай мәмілелерді қалай құрылымдау керектігін жақсы біледі. Мәселе мәмілені ұйымдастыру деңгейінде шешіледі.
Сарапшының пікірі
Швейцариялық акциялар — бұл жай ғана қорғаныс активі емес, бірегей тәуекел профилі бар толыққанды кірістілік стратегиясы. Нарықтар «шулы» тарихтардың соңынан қуып жүргенде, шынымен тиімді мәміле инвесторды ең қауіпсіз және сапалы нарықта сабырмен күтеді. Бұл швейцариялық сағаттар сияқты: сенімді, беделді және көпшілік байқамайтын жоғары құндылықпен.