Біз нарықта бірегей жағдайды байқап отырмыз: биткоин жаппай және үйлестірілген түрде әлемдегі ең ірі биржалардан кетіп жатыр, алайда баға тар диапазонда қалып отыр. Бұл парадокс, бір қарағанда, стандартты логикаға қайшы келеді: сауда алаңдарынан монеталардың кетуі әдетте бычий сигнал болып, жинақтау мен ұзақ мерзімді сақтауды көрсетеді. Бірақ бүгін бәрі басқаша.
Менің on-chain деректерді талдауым бойынша, соңғы жеті күнде биржалардағы жиынтық таза ағындар жақындағы базалық деңгейге қатысты 172%-ға төмендеді. Бұл үрдіс барлық негізгі алаңдар үшін әмбебап болды: Coinbase-те кету 434%, Upbit-те таңғаларлық 2004%, ал Binance-те 192% құрады. Жаһандық инвесторлардың іс-әрекеттерінің мұндай синхрондылығы үйлестірілген жинақтауды көрсетеді, бірақ неге баға өсумен жауап бермейді?
Себеп: стейблкоиндердің өтімділік дағдарысы
Жауап фиаттық өтімділікте жатыр. Биржалардағы биткоиннің физикалық қоры қысқарып жатқанда, нарықтың сатып алу қабілеті белсенді түрде жойылуда. Бұған стейблкоиндер ұсынысын жағудың күрт құрылымдық өрлеуі дәлел. Стейблкоиндердің терең теріс таза ағындарымен (орта есеппен -169 млн доллар) үйлескенде, бұл бағаның өсуі үшін қажет капиталдың уақытша «кеуіп кетуін» білдіреді.
Дәл осы үйлесім сирек макроэкономикалық арқан тартысты тудырады. Алдыңғы апталардан айырмашылығы, күн тәртібін деривативтер немесе ескі ұстаушылардың бөлуі белгілеген кезде, ағымдағы құрылым таза споттық сипатқа ие. Бір жағынан, биткоин ұсынысы бүкіл әлемде тапшы бола бастады. Екінші жағынан, бағаны көтеру үшін қажет капитал уақытша таусылады.
Болжам: қысылған серіппе серпіліске дайын
Мұндай үйлесім әдетте нарықты өте өтімсіз және шиеленісті күйге әкеледі. Тарихи тұрғыдан мұндай жағдайлар «қысылған серіппені» қалыптастырады. Шешім макроэкономикалық факторларға, атап айтқанда жаңа стейблкоиндердің шығарылымының қайта басталуына байланысты. Бұл орын алған кезде, биржалардағы күрт төмендеген ұсыныс келесі жоғары қозғалысты күшейте алады.
Менің сараптамалық қорытындым: Біз күшті волатильді қозғалыстың табалдырығында тұрмыз. Споттағы биткоиннің базалық тапшылығы — бұл өте күшті катализатор. Өтімділік қайта оралған кезде, кез келген жоғары қозғалыс монеталардың жетіспеушілігі есебінен күшейеді. Ағымдағы бүйірлік қозғалыс — бұл әлсіздік емес, серпіліс алдындағы энергияның жинақталуы.