Нарық биткоиннің құбылмалылығына байланысты болғанымен, әлдеқайда күрделі қауіп — мемлекеттік облигациялар нарығының күйреуі пісіп жетілуде. Менің терең сенімім бойынша, дәл сол жерден қаржы дағдарысының келесі толқыны басталып, криптовалюталарды қоса алғанда, активтердің барлық кластарына әсер етеді.
АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігі 4,5% белгісіне жақындап қалды, ал 30 жылдық қағаздар тіпті 5%-ға жетіп қалды. Бұл жай техникалық ауытқулар емес — бұл жүйелік ақаудың сигналы. Кірістіліктің өсуі корпоративтік несиелеуден бастап ипотекаға дейін барлық фронттарда қарыз алуды қымбаттатады. АҚШ-тағы 30 жылдық ипотека бойынша орташа мөлшерлеме 6,49%-ға жетті, бұл нарықтан миллиондаған әлеуетті үй сатып алушыларды ығыстырып шығарады.
Неліктен дағдарыс облигациялардан басталады
Механизм қарапайым: облигациялардың кірістілігі өскенде, олардың бағасы төмендейді. Бұл тізбекті реакцияны іске қосады. Қарыз қағаздарының үлкен портфельдерін ұстайтын институционалдық инвесторлар, хедж-қорлар және банктер шығындарды тіркей бастайды. Маржа талаптарын жабу үшін олар басқа активтерді — акцияларды, жылжымайтын мүлікті және, әрине, биткоинді сатуға мәжбүр.
Қазіргі сценарийде биткоин «цифрлық алтын» функциясын орындамайды. Оның бағасы $62 000 шамасында ұсталып тұрса да, $126 080 тарихи максимумынан әлі де 49%-ға төмен. Бұл BTC тәуекелді актив екенін айқын көрсетеді, ол технологиялық акциялармен бірге құлдырайды, тіпті олардан да жылдам төмендеуі мүмкін.
Алтын ұтады, биткоин ұтылады
Криптовалюталардан айырмашылығы, бағалы металдар қазірдің өзінде өз күшін көрсетіп жатыр. Алтын унциясына $4 100-ден жоғары саудаланып, маусым айындағы $4 000-нан төмен құлдыраудан кейін сенімді түрде қалпына келді. ФРС тарапынан ақша эмиссиясының жаңа раунды сценарийінде — ал бұл жылжымайтын мүлік нарығы құласа, сөзсіз — инфляция жеделдейді және алтын басты бенефициарға айналады.
Ал биткоин, керісінше, терең құлдырауға тәуекел етеді. Мен BTC-нің $20 000-ға дейін төмендеуін жоққа шығармаймын, әсіресе ең ірі корпоративтік иесі — Strategy (бұрынғы MicroStrategy) дивидендтер төлеу үшін монеталарды сатуға мәжбүр болса. Компания өз портфелінің бір бөлігін сатуды бастады, ал оның қарыздық қаржыландыру моделі мөлшерлемелердің өсуі жағдайында өте осал.
Менің қорытындым: инвесторлар өздерінің хеджирлеу стратегиясын қайта қарауы керек. Облигациялық дағдарыс — бұл «баяу әрекет ететін бомба» және оған қазірдің өзінде дайындалу керек, капиталды спекулятивтік құралдарға емес, қорғаныс активтеріне ауыстыру қажет.