Жоғары технологиялар нарығы тарихи өзгерістерді бастан кешіруде. Төрт жетекші чип өндіруші — Nvidia (NVDA), Micron (MU), Broadcom (AVGO) және Applied Materials (AMAT) — алдағы 12 айда жиынтығы $430 млрд рекордтық еркін ақша ағынын құрайды. Бұл көрсеткіш екі жыл бұрынғы нәтижеден үш еседен астамға артық және жасанды интеллект бумынан кімнің басты пайда көруші екенін айқын көрсетеді.
Онжылдық контрасты: «ақша машиналары» мен «капиталды жағушылар»
Алайда медальдің екінші жағында бес ірі ИИ-компаниясы үшін алаңдатарлық көрініс бар: Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Meta (РФ-да экстремистік ұйым деп танылған), Microsoft (MSFT) және Oracle (ORCL). Менің деректерді талдауым көрсеткендей, олардың жиынтық еркін ақша ағыны тарихта алғаш рет теріс мәнге ие болады. 2024 жылы шыңында бұл алыптар жалпы көрсеткіші $260 млрд-тан астам екенін хабарлаған болатын.
Мұндай өзгерістің себебі — ИИ инфрақұрылымына күрделі шығындардың жарылыс тәрізді өсуі. Менің бағалауымша, осы бес компанияның жасанды интеллектке қатысты жиынтық шығындары 2026–2027 жылдары $1,8 трлн-ға дейін өседі. Негізінде, чип өндірушілер «ақша машиналарына» айналып жатқанда, ИИ-алыптары есептеу саласындағы қарулану жарысын қолдау үшін рекордтық көлемде капиталды жағып жатыр.
Циклдің тұрақтылығы күмән тудырады
Бұл статистика қазіргі инвестициялық модельдің өміршеңдігіне қатысты түбегейлі сұрақ тудырады. Экономист Реми Буржо оның тұрақтылығына орынды күмән келтірді: ИИ-алыптары осы ақша ағынын чип өндірушілерге құюды тоқтатқанда, оларға не болады? Ерте ме, кеш пе, техноалыптар қайтадан ақша табуға мәжбүр болады, тек оны жұмсаумен ғана шектелмейді.
Қытай факторы да ерекше назар аударуға тұрарлық. Қытайлық алыптар өз модельдерін бүкіл әлем бойынша американдық бағаның бір бөлігіне сатуды жалғастыруда, сонымен бірге қытайлық чиптерді сатып алуда — бұл Дональд Трамп әкімшілігі қол жеткізгісі келген нәрсе еді. Менің ойымша, қазіргі инвестициялық циклдің мәні дәл осында: ИИ-алыптарынан чип өндірушілерге ағымдағы капитал ағынын шексіз деп санауға болмайды.
Аналитикалық қорытынды: Нарық түзету алдында тұр. Nvidia және оның «әріптестері» рекордтық пайдаға шомылып жатқанда, инвесторлар Microsoft пен Amazon сияқты алыптардың капиталдық қажеттіліктерін қашан қысқарта бастайтынын мұқият бақылауы керек. Осы сәт келгенде, «ақша машиналары» бағалаудың елеулі қайта қаралуына тап болуы мүмкін.