Биткоин қазынасын пайдаланатын компаниялардың нарықтық капитализациясы 2025 жылдың қазан айынан бері $100 млрд-тан астамға қысқарды. Менің деректерді талдауым бойынша, бұл корпорациялардың жиынтық құны $396 млрд-тан $272 млрд-қа дейін төмендеді, ал олардың резервтеріндегі монеталар саны, керісінше, өсті.
Парадоксалды жағдай: осы компаниялардың балансындағы биткоин көлемі көрсетілген кезеңде 953 000-нан 1,14 млн BTC-ге дейін өсті. Алайда олардың активтерінің жалпы бағасы нарықтық түзетуге байланысты күрт төмендеді. Бұл «өгіз» трендін қуу нарық фазасы өзгерген кезде орасан зор шығынға әкелетінінің классикалық мысалы.
Жинақтау қарқыны күрт баяулады
Негізгі дабыл сигналы — сатып алу қарқынының күрт баяулауы. Мамыр айынан бастап, биткоин айтарлықтай төмен бағаланғандық белгілерін көрсеткен кезде, жинақтау процесі іс жүзінде тоқтады. Монеталардың негізгі көлемі 2024 жылдың қарашасынан 2025 жылдың қазанына дейінгі кезеңде, BTC бағасы $75 000 пен $125 000 аралығында ауытқыған кезде сатып алынды. Осы уақыт аралығында ұсталатын биткоин саны үш есеге өсті.
Бұл алаңдатарлық көрініс тудырады: компаниялар тарихи максимумдарға жақын жерде позицияларын ұлғайтты, ал қазір, баға төменірек болғанда, сатып алу іс жүзінде тоқтады. Мұндай мінез-құлық тіпті ең ірі институционалдық ойыншылардың да одан әрі өсуге сенімділігінің жоқтығын көрсетеді.
Нарық үшін тәуекелдер: «түбін» сату
Қазіргі басты мәселе — осы ұстаушылардың одан әрі мінез-құлқы. Олардың көпшілігі «шыңды сатып алғанын» ескере отырып, олардың «түбін сатуды» бастау қаупі жоғары. Жарқын мысал — Strategy компаниясы, ол өзінің биткоиндерінің бір бөлігін сатуды бастады, бұл корпоративтік қазыналардың бүкіл сегментіне қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.
Ірі корпоративтік ұстаушылар тарапынан сатып алудың баяулауы нарықтан әдеттегі сұраныстың едәуір бөлігін алып тастайды. Егер Strategy-ден кейін басқа қазыналар да ілессе, бағаға қысым бірнеше есе күшеюі мүмкін. Әзірге олар рекордтық монета көлемін ұстап отыр, бірақ жаңа сатып алу іс жүзінде тоқтады, бұл нарықты өте осал етеді.
Менің сараптамалық пікірім: Бұл жағдай — классикалық «аю» сигналы. Бұрын өсудің драйвері болған корпоративтік қазыналар енді тәуекел факторына айналуда. Инвесторлар олардың әрекеттерін мұқият бақылауы керек: егер жаппай шығынды бекіту басталса, біз биткоинге жаңа қысым толқынын көре аламыз.