Қазынасында биткоин ұстайтын компаниялардың нарықтық капитализациясы 2025 жылдың қазан айынан бері 100 миллиард доллардан астамға қысқарды. Деректерді талдауым бойынша, олардың жиынтық құны 396 миллиард доллардан 272 миллиард долларға дейін құлдырады. Парадокс мынада: дәл осы кезеңде олардың иелігіндегі монеталар саны өсті.
Мұндай компаниялардағы биткоин көлемі 953 000-нан 1,14 миллион BTC-ге дейін өсті. Яғни, монеталар көбейді, бірақ олардың доллармен жалпы бағасы күрт төмендеді — бұл нарықтың құлдырауының тікелей салдары.
Жинақтау қалай баяулады
Негізгі байқау — сатып алу қарқынының күрт баяулауы. Менің бағалауымша, биткоин айтарлықтай төмен бағаланған мамыр айынан бастап жинақтау процесі іс жүзінде тоқтады. Бұл компаниялар монеталардың негізгі көлемін 2024 жылдың қарашасы мен 2025 жылдың қазаны аралығында сатып алды.
Дәл сол кезде баға 75 000 доллардан 125 000 долларға дейінгі диапазонда ауытқыды. Осы уақыт аралығында олар ұстаған BTC саны үш есе өсті. Бұл алаңдатарлық көрініс тудырады: компаниялар максимумдарға жақын позицияларын ұлғайтты, ал қазір, баға төмендеген кезде, сатып алу іс жүзінде тоқтады.
Бұл нарыққа не қауіп төндіреді
Негізгі мәселе — осы ұстаушылардың кейінгі әрекетінде. Компаниялар көбінесе «шыңды сатып алғандықтан», олардың «түбін сата бастау» қаупі сақталады.
Мысал ретінде Strategy компаниясын келтірейін. Менің деректерім бойынша, бұл компания биткоиндерді сата бастады, бұл бүкіл сегментке қатысты алаңдаушылықты күшейтеді. Факторлардың мұндай үйлесімі нарықты осал етеді. Ірі корпоративтік ұстаушылар тарапынан сатып алудың баяулауы әдеттегі сұраныстың бір бөлігін жояды.
Егер Strategy-ден кейін басқа қазынашылықтар да сатуға көшсе, бағаға қысым күшеюі мүмкін. Әзірге олар рекордтық көлемдегі монеталарды ұстап отыр, бірақ жаңа сатып алулар іс жүзінде тоқтады.
Менің сараптамалық қорытындым: Корпоративтік қазынашылықтар «жоғары сатып ал, төмен ұста» тұзағына түсті. Ағымдағы деңгейлерде жаңа сатып алулардың болмауы — нарық құлдырауды жалғастырса, шығындарды бекіту толқынын тудыруы мүмкін аюлық сигнал.