Маусым айы BitFuFu майнинг компаниясы үшін қарама-қайшылықтар айы болды. Бір жағынан, биткоин өндірісі 29,4%-ға – 125 BTC-ге дейін құлдырады. Екінші жағынан, компанияның меншікті хешрейті 3,5 EH/s тарихи максимумға жетті. Осы сыртқы қайшылықтың артында нақты стратегиялық логика жатыр.
Өндірістің төмендеуі бұлтты майнинг бойынша келісімшарттардың аяқталуымен тікелей байланысты. Басқарылатын хешрейт 19,5 EH/s-тен 15,3 EH/s-ке дейін қысқарды. Бұл хостинг моделі бойынша жұмыс істейтін операторлар үшін типтік жағдай: клиенттер кетеді, қуаттар бос тұрады. Алайда BitFuFu жоғалтуларды жай ғана өтемейді – ол бизнес құрылымын өзгертеді.
Меншікті хешрейттің рекордтық өсімі 1200 Antminer S21 XP ASIC-майнерлерін орналастырумен қамтамасыз етілді. Бұл кездейсоқ сатып алулар емес, физикалық активтерді бақылауға мақсатты көшу. Нарықтың құбылмалылығы жағдайында бұлтты келісімшарттар екі ұшты қылыш: олар жылдам кіріс береді, бірақ тұрақтылыққа кепілдік бермейді.
Биткоин қорлары 1671 BTC-ге дейін қысқарды. Резервтердің бір бөлігі 5,3 EH/s көлеміндегі жаңа қуаттарды алдын ала төлеуге жұмсалды. Бұл агрессивті қадам: BitFuFu хешрейтті қайта сатуға емес, өз инфрақұрылымын масштабтауға бәс тігеді. Ұзақ мерзімді перспективада мұндай инвестициялар, әсіресе күтілетін халвинг пен желі күрделілігінің өсуін ескере отырып, ақталуы мүмкін.
Менің талдауым: BitFuFu жетілген ойыншыларға тән стратегияны көрсетеді – делдалдық модельдерден бас тартып, жабдықты тікелей бақылауға көшу. Алайда өндірістің күрт төмендеуі мен резервтердің қысқаруы өтімділік тәуекелдерін тудырады. Егер нарық төмендесе, компания не қуаттардың бір бөлігін сатуға, не сыртқы қаржыландыруды іздеуге мәжбүр болады. Әзірге бұл өсуге бәс тігу, бірақ жоғары левереджі бар бәс тігу.