Балансында биткоин ұстайтын компаниялардың нарықтық капитализациясы 2025 жылдың қазан айынан бері 100 миллиард доллардан астамға құлдырады. Бұл шыңдық мәндердегі агрессивті сатып алулардың тікелей салдары, кейін институционалдық ойыншылар тарапынан сұраныстың күрт баяулауына ұласты. Ончейн-талдау деректері алаңдатарлық сигналды көрсетеді: корпоративтік қазынашылықтар құнның едәуір бөлігін жоғалтып қана қоймай, жинақтауды да іс жүзінде тоқтатты.
Сандар өздері үшін сөйлейді
Бұл құрылымдардың жиынтық капитализациясы 396 миллиард доллардан 272 миллиард долларға дейін қысқарды. Айта кетерлігі, сол кезеңде олардың шоттарындағы биткоин саны 953 000-нан 1,14 миллион монетаға дейін өсті. Парадокс айқын: активтер көлемі ұлғайды, бірақ олардың жалпы құны төмендеді. Бұл «шыңнан сатып алудың» классикалық мысалы, мұнда кірудің орташа бағасы ағымдағы нарықтық баға белгілеулерінен жоғары болып шығады.
Жинақтаудың баяулауы — негізгі индикатор
Менің талдауым көрсеткендей, сатып алудың негізгі серпіні 2024 жылдың қарашасынан 2025 жылдың қазанына дейінгі кезеңге, биткоин 75 000 доллардан 125 000 долларға дейінгі диапазонда саудаланған кезге сәйкес келеді. Дәл сол кезде корпорациялар өз позицияларын үш есеге арттырды. Алайда, 2025 жылдың мамырынан бастап, BTC «елеулі төмен бағалану» деңгейіне жеткенде, жинақтау қарқыны күрт баяулап, іс жүзінде тоқтады.
Бұл қауіпті теңгерімсіздікті тудырады. Компаниялар тарихи максимумдарға жақын жерде қорларын ұлғайтты, ал қазір, бағалар төменірек болған кезде, сатып алу белсенділігі жоғалды. Нарық сұраныстың негізгі драйверлерінің бірінен айырылды.
«Түбін сату» қаупі
Қазіргі басты мәселе — осы ұстаушылардың одан әрі мінез-құлқы. Егер олар шығындарды бекіте бастаса, бағаға қысым апатты болуы мүмкін. Strategy (бұрынғы MicroStrategy) мысалы қазірдің өзінде алаңдатады: компания биткоиндерді сата бастады, бұл басқа қазынашылықтар арасында тізбекті реакция тудыруы мүмкін.
Әзірге ұсталатын монеталар көлемі рекордтық деңгейде қалып отыр, бірақ жаңа сатып алулардың болмауы — алаңдатарлық сигнал. Егер сату үрдісі күшейсе, біз елеулі түзетуді көре аламыз. Нарық тұзаққа түсті: институционалдар шыңды сатып алды, ал қазір орташалаудың орнына, күтуде қатып қалды. Бұл күштің белгісі емес, белгісіздіктің белгісі.