Биткоиннің ірі корпоративтік иелері, яғни «қазынашылықтар», нарықтық капиталдандырудың апатты төмендеуіне тап болды. 2025 жылдың қазан айынан бастап олардың жиынтық құны $396 млрд-тан $272 млрд-қа дейін, яғни $100 млрд-тан астамға төмендеді. Бір қызығы, бұл құлдырау олардың резервтеріндегі BTC жалпы санының өсуі аясында болды: көрсетілген кезеңде монеталар көлемі 953 000-нан 1,14 млн бірлікке дейін өсті.
Ончейн-талдау деректері алаңдатарлық үлгіні көрсетеді: компаниялар тарихи максимумдарға жақын жерде позицияларын белсенді түрде арттырып, монеталардың негізгі бөлігін $75 000-нан $125 000-ға дейінгі диапазонда сатып алды. Сатып алу шыңы 2024 жылдың қарашасынан 2025 жылдың қазанына дейінгі кезеңге келді, бұл кезде қазынашылықтардағы BTC қорлары үш есеге өсті. Алайда биткоин мамыр айында «елеулі төмен бағаланған» аймаққа жеткеннен кейін, жинақтау қарқыны күрт баяулап, іс жүзінде тоқтады.
Жинақтау парадоксы
Бұл динамикадан негізгі қорытынды — компаниялар шың кезінде сатып алды, ал қазір, төмен бағалар кезінде, агрессивті сатып алуды тоқтатты. Бұл қауіпті прецедент жасайды: нарық сұраныстың негізгі көздерінің бірінен айырылды. Егер қазынашылықтар монеталардың рекордтық көлемдерін ұстауды жалғастырса, сатушылардың қысымы күшеюі мүмкін.
Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясының мінез-құлқы ерекше назар аударады. Менің байқауымша, бұл компания өзінің биткоиндерінің бір бөлігін сата бастады, бұл ықтимал тізбекті реакция туралы алаңдаушылықты күшейтеді. Егер Strategy-ден кейін басқа корпоративтік иелер де осылай жасаса, біз «түбінде» ауқымды сатылымды көре аламыз, бұл бағаға қосымша қысым көрсетеді.
Нарық үшін тәуекелдер
Қазіргі басты мәселе — осы иелердің одан әрі мінез-құлқы. Факторлардың комбинациясы — шыңында сатып алу, жинақтауды тоқтату және ықтимал сатылым — нарықты өте осал етеді. Қазынашылықтар рекордтық көлемдерді ұстап тұр, бірақ жаңа сатып алулардың болмауы әдеттегі сұранысты жояды. Егер активтерді жаппай тастау басталса, биткоинге қысым сыни деңгейге жетуі мүмкін.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Жағдай институционалдық инвесторлар үшін классикалық тұзақты еске түсіреді. Шыңында сатып алу және төмендеу кезінде дүрбелең — бөлшек трейдерлер үшін типтік сценарий, бірақ корпорациялар үшін бұл жүйелік тәуекелдер туралы сигнал. Биткоин нарығы қазір ірі сатып алушының болмауы көшкін тәрізді құлдырауды тудыруы мүмкін фазада. Инвесторлар Strategy және басқа да негізгі иелердің әрекеттерін мұқият бақылауы керек — олардың мінез-құлқы жақын арадағы трендті анықтайды.