Нарық биткоиннің институционалды иелері үшін драмалық сәтті бастан кешіруде. 2025 жылдың қазан айынан бастап баланстарында BTC ұстайтын ашық компаниялардың жиынтық нарықтық капитализациясы $100 млрд-тан астамға қысқарды. Бұл құлдырау парадоксалды жағдай аясында болды: олардың қолындағы монеталар саны өсті, ал активтерінің құны төмендеді.
Деректерді талдау корпоративтік қазыналар ұстайтын биткоин көлемі 953 000-нан 1,14 млн BTC-ге дейін өскенін көрсетеді. Алайда олардың жалпы капитализациясы $396 млрд-тан $272 млрд-қа дейін құлдырады. Бұл «шыңнан сатып алудың» классикалық мысалы: компаниялар биткоин бағасы $75 000-нан $125 000-ға дейінгі аралықта, яғни тарихи максимумдарға жақын болған кезде позицияларын белсенді түрде ұлғайтты. Қазір нарық түзетілген кезде, жинақтау процесі іс жүзінде тоқтады.
Жинақтаудың баяулауы: алаңдатарлық сигнал
Негізгі байқау сатып алу қарқынының күрт баяулауы болды. 2025 жылдың мамырынан бастап, биткоин «айтарлықтай төмен бағаланған» кезде, корпоративтік қазыналардың белсенділігі іс жүзінде жойылды. Монеталардың негізгі көлемі 2024 жылдың қарашасынан 2025 жылдың қазанына дейінгі кезеңде сатып алынды. Дәл сол кезде баға максимумдарға жақын ауытқып, ұсталатын BTC саны үш есе өсті.
Мұндай динамика алаңдатарлық көрініс тудырады. Компаниялар шыңда позицияларын ұлғайтты, ал қазір, төмен бағалар кезінде, сатып алулар тоқтады. Бұл институционалды ойыншылардың не өтімділігі таусылғанын, не одан әрі өсуге деген сенімін жоғалтқанын көрсетеді.
«Түбін сату» қаупі
Қазіргі басты мәселе — осы иелердің одан әрі мінез-құлқы. Егер олар «шыңды сатып алса», «түбін сатуды» бастау қаупі бар. Бірінші қарлығаш Strategy (бұрынғы MicroStrategy) болды, ол аналитика деректері бойынша, өз биткоиндерінің бір бөлігін сата бастады. Бұл корпоративтік қазыналардың бүкіл сегментіне қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.
Ірі корпоративтік иелер тарапынан сатып алудың баяулауы нарықтан әдеттегі сұраныстың едәуір бөлігін алып тастайды. Егер Strategy-ден кейін басқа қазыналар да сатуға көшсе, бағаға қысым бірнеше есе күшеюі мүмкін. Олар әзірге рекордтық көлемдегі монеталарды ұстап отыр, бірақ жаңа сатып алулар іс жүзінде тоқтады. Бұл нарықты одан әрі түзетулерге осал етеді.
Менің сараптамалық пікірім: Жағдай классикалық «эйфория — көңілсіздік» циклін еске түсіреді. Шыңда BTC сатып алған корпорациялар қазір тұзаққа түсті. Егер олар жаппай шығындарды бекіте немесе позицияларды хеджирлей бастаса, біз биткоинге қосымша қысымды көре аламыз. Нарыққа институционалды ойыншылардың сенімін қайтару үшін жаңа катализатор қажет. Әзірге инвесторлар сақтық танытып, ең ірі иелердің әрекеттерін бақылауы керек.