Өз қазынасында биткоин ұстайтын мемлекеттік компаниялардың нарықтық капитализациясы 2025 жылдың қазан айынан бері 100 миллиард доллардан астамға құлдырады. Талдау көрсеткендей, бұл активтердің жалпы құны 396 миллиард доллардан 272 миллиард долларға дейін төмендеген, ал олардың иелігіндегі монеталар көлемі, керісінше, өскен.
Көрсетілген кезеңде корпоративтік қазынашылықтар ұстаған биткоин саны 953 000-нан 1,14 миллион монетаға дейін өсті. Парадокс айқын: монеталар көбейді, бірақ олардың жалпы құны нарықтың төмендеу үрдісіне ілесіп, күрт төмендеді.
Жинақтау қалай баяулады
Негізгі байқау — сатып алу қарқынының күрт баяулауы. Мамыр айынан бастап, биткоин бағалау бойынша «елеулі төмен бағаланған» аймақта болған кезде, жинақтау процесі іс жүзінде тоқтады. Монеталардың негізгі көлемі 2024 жылдың қарашасынан 2025 жылдың қазанына дейінгі кезеңде, баға 75 000 доллардан 125 000 долларға дейінгі диапазонда ауытқыған кезде сатып алынды. Осы уақыт аралығында компаниялардағы BTC қорлары үш есеге өсті.
Мұндай динамика алаңдатарлық көрініс тудырады. Компаниялар тарихи максимумдарға жақын жерде позицияларын белсенді түрде ұлғайтты, ал қазір, төменірек бағалар кезінде, сатып алу іс жүзінде тоқтады. Бұл институционалдық инвесторлардың одан әрі өсуге деген сенімін жоғалтқанын немесе жаңа сатып алулар үшін өтімділікті таусылғанын көрсетеді.
Бұл нарыққа қалай қауіп төндіреді
Негізгі сұрақ — осы ұстаушылардың одан әрі мінез-құлқы. Олар «шыңды сатып алғандықтан», кейбіреулері «түбін сата бастауы» мүмкін нақты қауіп бар. Бірінші белгі — Strategy компаниясы, біздің деректеріміз бойынша, өзінің биткоиндарының бір бөлігін сатуды бастады. Бұл корпоративтік қазынашылықтардың бүкіл сегментіне қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.
Осы факторлардың үйлесімі нарықты осал етеді. Ірі корпоративтік ұстаушылар тарапынан сатып алудың баяулауы әдеттегі сұраныстың бір бөлігін алып тастайды. Егер Strategy-ден кейін басқа қазынашылықтар да ілессе, бағаға қысым айтарлықтай күшеюі мүмкін. Әзірге ұсталған монеталар көлемі рекордтық деңгейде қалып отыр, бірақ жаңа сатып алулардың болмауы — айқын аюлық сигнал.
Менің сараптамалық қорытындым: Бұрын «өгіздік» фактор болып саналған корпоративтік қазынашылықтар енді әлеуетті тәуекел көзіне айналуда. Олардың ағымдағы деңгейлерде сатып ала алмауы немесе қаламауы — сұраныстың негізгі драйверлерінің бірінен айырылып жатқан нарық үшін алаңдатарлық қоңырау. Егер сату үрдісі жалғаса берсе, біз түзетудің едәуір күшеюін көре аламыз.