АҚШ долларына байланысты стейблкоиндердің кең таралуы белгіленген айырбас бағамы бар елдер үшін елеулі қауіп төндіреді. Халықаралық валюта қорының экономистері өздерінің жаңа зерттеуінде мұндай цифрлық активтер бұл экономикалардың осалдығын арттырып қана қоймай, валюталық дағдарыстардың дамуын айтарлықтай жеделдетуге қабілетті деген қорытындыға келді.
Стейблкоиндер, мәні бойынша, халық пен бизнеске цифрлық долларға тікелей қол жеткізуді қамтамасыз етеді. Экономикалық тұрақсыздық кезеңдерінде бұл ұлттық валютадан қаражатты шығару процесін жеңілдетіп, жылдамдатады. Салдарынан орталық банктердің алтын-валюта резервтеріне қысым күрт артады, бұл белгіленген бағамды ұстап тұруды мүмкін емес етеді.
Дағдарысты жеделдету механизмі
Сарапшылар әзірлеген модель нақты корреляцияны көрсетеді: стейблкоиндердің экономикаға ену деңгейі неғұрлым жоғары болса, өсіп келе жатқан қауіптер туралы ақпарат соғұрлым тез таралады. Бұл домино эффектісін тудырады — нарық қатысушыларының долларлық активтерге жаппай және синхронды ауысуы. Бір қызығы, тіпті салыстырмалы түрде шағын сыртқы соққылар бұл механизмді іске қосуы мүмкін, бұл дәстүрлі макроэкономикалық тұрақтандыру шараларын тиімсіз етеді.
Себеп емес, катализатор
Атап өту маңызды: стейблкоиндердің өзі қаржылық тұрақсыздықтың негізгі себебі емес. Олар бұрыннан бар макроэкономикалық проблемаларды ушықтыратын күшті катализатор рөлін атқарады. Бұл ең үлкен қауіп ұлттық валютаға деген сенім жоғалған, ақша-несие саясаты әлсіз және бағам қатаң белгіленген елдер үшін туындайды. Дәл осындай жағдайларда цифрлық доллар қаржы жүйесі үшін «трояндық жылқыға» айналады.
Талдаушылардың пікірінше, реттеушілер стейблкоиндердің өсіп келе жатқан рөлін ескере отырып, қаржылық тұрақтылықты қамтамасыз ету тәсілдерін шұғыл түрде бейімдеуі қажет. Валюталық режимдердің тұрақтылығын бағалау бұл факторды енді елемеуі мүмкін емес.
Естеріңізге сала кетейін, маусым айында стейблкоиндердің жаһандық айналымы $1,79 трлн рекордтық деңгейге жетті, бұл қауіптің ауқымын ғана растайды. 2025 жылдың желтоқсанында мұндай активтер жоғары инфляциясы бар елдердің орталық банктерін капитал қозғалысын бақылаудан айыруы мүмкін деген ескертулер айтылған болатын.
Сарапшының пікірі: Стейблкоин нарығы экспоненциалды өсуді көрсетіп отыр, және ХВҚ-ның бұл зерттеуі технологиялық инновация тек мүмкіндіктерді ғана емес, сонымен қатар жүйелік қауіптерді де алып келетінін уақытылы еске салу болып табылады. Белгіленген бағамы бар дамушы экономикалар үшін бұл жай ғана ескерту емес, валюталық саясатты дереу қайта қарауға шақыратын сигнал. Бұл үрдісті елемеу бұрын болжанғаннан әлдеқайда жылдам монетарлық егемендікті жоғалтуға әкелуі мүмкін.