Нарық сарапшылары бір пікірге келді: шілдедегі қысқа мерзімді техникалық түзетуден кейін рубль жаз соңына қарай әлсіреудің жаңа толқынына тап болады. Валюта жұбының ағымдағы динамикасы шілдедегі қалпына келу ауқымды қозғалыс алдындағы уақытша тыныс ғана болғанын көрсетеді.
Жаз басында ресейлік валюта өз құнының шамамен 10% жоғалтты, ал шілдеде біз 3-5% ішінара кері қайтуды байқадық. Алайда, менің бағалауымша, бұл өсу тек техникалық сипатта болды және нарықтағы іргелі өзгерістерді көрсетпейді. Тренд төмендеулі болып қалады, мен алдағы апталарда доллар, еуро және юаньның кезекті нығаюын күтемін.
Жаз соңына арналған болжамдық бағдарлар
Ағымдағы конъюнктура негізінде мен келесі нысаналы деңгейлерді бөліп көрсетемін:
- АҚШ доллары — маусымдық максимумдарға және одан жоғары, 80 рубль белгісіне дейін қайта оралу;
- Еуро — 90 рубль аймағында тұрақтану;
- Қытай юані — 12 рубль деңгейіне жақындау.
Рубльдің әлсіреуінің негізгі драйвері валютаның келуі мен кетуі арасындағы теңгерімсіздік болып табылады. Экспорттық кірістер тоқырауда, ал импорт өсуді жалғастырып, шетел валютасына сұранысты арттырады. Фискалдық ереже аясындағы бюджеттік валюта сатып алулары қосымша қысым жасайды.
Катализатор ретіндегі маусымдық фактор
Маусымдылық ерекше назар аударуға тұрарлық. Тарихи тұрғыдан тамыз рубль үшін ең әлсіз ай болып табылады. Бұл сауда балансының тән динамикасына байланысты:
- Импорт дәстүрлі түрде шыңдық мәндерге жетеді, бұл валютаға сұранысты күшейтеді;
- Керісінше, экспорт маусымдық баяулауды көрсетіп, нарықтағы валюта ұсынысын қысқартады.
Осылайша, іргелі және маусымдық факторлардың жиынтығы сұраныстың ұсыныстан тұрақты басымдылығын қалыптастырады, бұл сөзсіз шетел валюталары бағамдарының өсуіне әкеледі.
Инвесторларға арналған ұсыныстар
Рубльдің әлсіреуін күте отырып, мен капиталды қорғаудың келесі стратегияларын қарастыруды ұсынамын:
- Шетел валютасын немесе оған фьючерстерді сатып алу;
- Девальвациядан қорғап қана қоймай, купондық кіріс әкелетін валюталық облигацияларға инвестициялар.
1 қыркүйекке жоспарланған цифрлық рубльді іске қосуға келетін болсақ, менің ойымша, бұл оқиға ұлттық валюта бағамына ешқандай әсер етпейді. Цифрлық рубль — бұл валюталық саясаттың дербес құралы емес, тек айналыстың жаңа нысаны.
Менің қорытындым: тамыз рубль үшін күрделі сынақ болады. Инвесторлар тұрақсыздыққа алдын ала дайындалып, валюталық тәуекелдерді хеджирлеу нұсқаларын қарастыруы керек. Іргелі факторлар әлсіреу трендінің жалғасуын біржақты көрсетеді.