Ресей қор нарығы соңғы жылдардағы ең ұзақ түзетулердің бірін бастан кешіруде. Төмендеу қатарынан 17 апта бойы жалғасып келеді және әзірге сала мамандарының ешқайсысы түбіне жетті деп айтуға батылы жетпейді. Нарықтағы жағдай тоқыраудан гөрі классикалық «аю фазасын» еске түсіреді, мұнда активтер айқын жағымсыз жаңалықтарсыз – жай ғана сұраныстың жоқтығынан құнсызданады.
Түбі көрінбейді: пессимизм басым
Қазіргі құлдырау «баяу сөну» емес – бұл толыққанды түзету. Мәскеу биржасының индексі 17 апта ішінде 25%-ға жуық түзетілді. Нарықта трейдерлердің тек пессимистік көңіл-күйі басым. Екінші жартыжылдықта Орталық банктің мөлшерлемені төмендетуі әбден мүмкін, бірақ оның мөлшері трендті өзгертуге жеткілікті болуы екіталай.
Көпшілік өсудің катализаторы ретінде күткен дивидендтік төлемдер, ең алдымен, құлдыраудың уақытша тежегіші рөлін ғана атқарады. Дивидендтер есептелгеннен кейін жергілікті сатып алулар мүмкін, бірақ олардың көлемі үрдісті өзгертуге анық жеткіліксіз. Жыл соңына дейін күтілетін жаңа IPO-лар да оптимизм ұялатпайды. Компаниялар биржаға даму үшін емес, өздерінің қаржылық жағдайын сақтап қалу үшін шығады – бұл «құтқару шеңбері» орналастырулары, сапалы өсу тарихтары емес.
Жылдың екінші жартысының негізгі драйверлері
Нарық динамикасын анықтайтын басты фактор – бұл негізгі мөлшерлеме және жалпы экономикалық жағдай. Дәл қазір мөлшерлеме инвесторлардың көңіл-күйіне ең күшті әсер етеді, тек облигациялар нарығында ғана емес, акциялар нарығында да. Дивидендтік компаниялар назар аударады, әсіресе негізгі мөлшерлеме деңгейінде немесе одан жоғары кірістілік төлейтіндер. Алайда теріс экономикалық аяда олар нарықтан жақсырақ сезінеді, бірақ олардан сенімді өсуді күтудің қажеті жоқ.
Жаңа IPO-ларға келетін болсақ, соңғы жылдардағы тәжірибе көрсеткендей: іс жүзінде бірде-бір орналастыру инвесторларға табыс әкелмеді. Қағаздардың көпшілігі орналастыру бағасынан төмен саудаланады. Мөлшерлемемен байланысты жоғары белгісіздік биржаға шығуға дайын компаниялардың санын айтарлықтай қысқартады.
Токенизация, брокерлік қосымшалар және стратегиялар
Брокерлік қосымшаларға деген қызығушылықтың артуы жеке инвесторлардың жаңа ағынымен емес, шетелдік алаңдар тарапынан қойылған шектеулермен байланысты. Осы көрсеткіш бойынша нақты сұранысты бағалау мүмкін емес. Органикалық өсім бар, бірақ елеулі өзгерістерсіз.
Криптоинфрақұрылым арқылы акцияларды токенизациялауға мен өте күмәнмен қараймын. Басты мәселе – құқықтарды есепке алу. Тізілімде жазбасы бар акционер болу және токендерге ие болу – бұл түбегейлі әртүрлі нәрселер. Токенизация күңгірт капитал үшін мүмкіндіктер ашады және американдық жүйе үшін үлкен тәуекелдерге әкеледі. Салық жеңілдіктері бар, бірақ ірі капиталдар үшін олардың құндылығы жоқ. Шағын портфельдер үшін бұл тікелей биржалық саудадан қызықтырақ болуы мүмкін, бірақ ірілер үшін – бұл қосымша тәуекелдер.
2–3 жылдық көкжиегі бар жеке инвесторға менің ұсынысым:
- Облигациялар – портфельдің негізі, ОФЗ-дағы (қысқа және орта мерзімді) лев бөлігі, тәуекел профиліне байланысты мүмкін ұзақ мерзімді бөлігімен.
- Акциялар – тек шағын үлеспен, мұқият және тұрақты сатып алулармен. Түбі қай жылы болатынын ешкім білмейді – осы жылы, келесі жылы немесе 3–5 жылдан кейін.
- Алтын – біржола жоқ, бұл мүлдем инвестициялық емес және қызықсыз актив.
- Қолма-қол ақша – депозитте, овернайтта немесе репо мәмілелерінде орналастырылған күту позициясы ретінде рұқсат етіледі.
Аналитикалық қорытынды: Ресей нарығы терең түзетуде және жақын арада бұрылыс болады деп үміттену әлі ерте. Негізгі фактор Орталық банктің ақша-несие саясаты болып қалады. Инвесторлар қорғаныс құралдарына – облигациялар мен қолма-қол ақшаға назар аударып, геосаяси тәуекелдер мен макроэкономикалық аяны ескере отырып, тұрақты бизнесі және тұрақты дивидендтері бар компаниялардың акцияларындағы позицияларды тек сақтықпен ұлғайтуы керек.