АҚШ долларына байланған стейблкоиндер нарығы бекітілген айырбас бағамы бар экономикалар үшін жүйелік тәуекел факторына айналуда. Соңғы макроэкономикалық модельдерге жасаған талдауым «тұрақты монеталардың» таралуы мұндай елдердің осалдығын күшейтіп қана қоймай, сонымен қатар жеделдетілген валюталық дағдарыстарды тудыруы мүмкін екенін көрсетеді.
Негізгі мәселе стейблкоиндердің халық пен бизнеске цифрлық доллар активтеріне іс жүзінде лезде қол жеткізуін қамтамасыз етуінде. Экономикалық тұрақсыздық кезеңдерінде бұл ұлттық валютадан қашу үшін «цифрлық жолды» жасайды. Дәстүрлі банктік аударымдардан айырмашылығы, стейблкоиндермен операциялар тезірек және аз шығынмен жүзеге асады, бұл орталық банктердің алтын-валюта резервтеріне қысымды күрт арттырады.
Құрылған модельдерге сәйкес, стейблкоиндердің экономикаға ену деңгейі неғұрлым жоғары болса, тәуекелдер туралы ақпарат соғұрлым тез таралады және нарық қатысушыларының доллар активтеріне көшу ықтималдығы соғұрлым жоғары болады. Бұл дегеніміз, егер стейблкоиндер елдің қаржы жүйесіне терең интеграцияланған болса, салыстырмалы түрде шағын сыртқы соққылардың өзі толыққанды дағдарысты тудыруы мүмкін.
Атап өту маңызды: «тұрақты монеталар» өздігінен қаржылық тұрақсыздықтың негізгі себебі емес. Олар қолданыстағы макроэкономикалық проблемаларды әшкерелейтін және жеделдететін катализатор ретінде әрекет етеді. Ең үлкен тәуекелдер ұлттық валютаға деген сенімнің төмендігі, әлсіз ақша-несие саясаты және қатаң бекітілген валюта бағамы режимі бар мемлекеттерде шоғырланған.
Реттеушілер қаржылық тұрақтылықты бағалау тәсілдерін түбегейлі қайта қарауы қажет. Стейблкоиндердің өсіп келе жатқан рөлін ескермейтін дәстүрлі көрсеткіштер валюта режимдерінің тұрақтылығы туралы бұрмаланған көрініс береді. Бұл әсіресе желтоқсан айындағы ескертулер аясында өзекті, онда инфляциясы жоғары елдердің орталық банктері капитал қозғалысын бақылауды жоғалту қаупіне тап болады делінген.
Еске саламын: маусым айында стейблкоиндердің жаһандық айналымы $1,79 трлн рекордтық көрсеткішке жетті. Бұл жай ғана сан емес — бұл цифрлық доллардың жаһандық қаржы архитектурасының ажырамас бөлігіне айналғанының көрсеткіші.
Сарапшының пікірі: Стейблкоиндер нарығы экспоненциалды түрде өсуде, ал дамушы елдердің реттеушілері риторикадан әрекетке көшуі керек. Бұл үрдісті елемеу ең осал экономикалар үшін жай девальвация емес, монетарлық егемендіктің толық жоғалуына әкелуі мүмкін. Менің бағалауым бойынша, алдағы 12-18 ай ішінде біз дәл стейблкоиндер арқылы капиталдың жаппай кетуінен туындаған алғашқы елеулі дағдарыстардың куәсі боламыз.